每經(jīng)編輯 段煉    

12月12日，三大指數(shù)早盤低開高走，盤中集體翻紅，創(chuàng)指半日漲超1%。截至午間收盤，滬指報(bào)3454.52點(diǎn)，漲0.64%；深成指報(bào)10934.26點(diǎn)，漲0.79%；創(chuàng)指報(bào)2294.87點(diǎn)，漲1.47%。總體來看，個(gè)股漲多跌少，上漲個(gè)股超2900只。

板塊方面，冰雪產(chǎn)業(yè)概念早盤拉升，晶雪節(jié)能20cm漲停，萊茵體育、雪人股份、大連圣亞等盤中漲停；零售板塊再掀漲停潮，中百集團(tuán)、友阿股份、友好集團(tuán)等集體漲停；中藥股震蕩走強(qiáng)，盤龍藥業(yè)漲停；人形機(jī)器人概念持續(xù)回調(diào)，奮達(dá)科技領(lǐng)跌；Sora概念股早盤探底，福石控股跌幅居前；機(jī)器視覺概念弱勢(shì)調(diào)整，泰爾股份一字跌停。

不過值得注意的是，此前12連板的一鳴食品今日逆勢(shì)下跌，盡管盤中一度大漲超8%，但截至中午休市已跌超3%。

消息面上，12月12日，人力資源社會(huì)保障部等五部門發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》。自12月15日起個(gè)人養(yǎng)老金制度從36個(gè)先行試點(diǎn)城市（地區(qū)）推開至全國?！锻ㄖ芬?guī)定，在現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金產(chǎn)品基礎(chǔ)上，將國債、特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。

興業(yè)證券研報(bào)指出，1）隨著9月下旬以來逆周期政策不斷加碼，食品飲料板塊完成筑底企穩(wěn)。從基本面來看，白酒三季度主動(dòng)降速，啤酒、預(yù)加工食品、乳制品年初以來逐步調(diào)整，調(diào)味品呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，而軟飲料、零食延續(xù)高景氣；從估值層面來看，白酒、啤酒、預(yù)加工食品、乳制品、調(diào)味品仍處于較低歷史分位數(shù)水平。2）2025年聚焦場(chǎng)景修復(fù)、產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)、景氣延續(xù)三大方向。逆周期政策加碼有望支撐經(jīng)濟(jì)動(dòng)能繼續(xù)回升，展望2025年，在外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻下，經(jīng)濟(jì)增長重心將逐步由外需切換至內(nèi)需。食品飲料板塊有望呈現(xiàn)兩步走的節(jié)奏，第一步是短期估值水平的修復(fù)，第二步是中期基本面轉(zhuǎn)好。

國盛證券研報(bào)分析稱，回顧2024年市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面經(jīng)歷二次探底，政策博弈貫穿全年，資金維穩(wěn)支撐市場(chǎng)構(gòu)筑雙底，直至9月下旬政策基調(diào)明顯轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)才向上突破雙底頸線。

展望2025年，國盛證券認(rèn)為，市場(chǎng)定價(jià)核心矛盾當(dāng)前仍為政策力度，而明年二季度開始的核心矛盾預(yù)計(jì)將切向政策落地對(duì)盈利的兌現(xiàn)，因此明年5—6月有望成為年內(nèi)重要的決策點(diǎn)（政策效果驗(yàn)證期+估值驗(yàn)證期）。明年一季度過后的市場(chǎng)演繹面臨三類情形：①政策力度超預(yù)期（概率較低），進(jìn)一步撬動(dòng)EPS方法論定價(jià)的增量資金入市，市場(chǎng)有望向上突破箱體，風(fēng)格更加偏向順周期成長；②政策力度以穩(wěn)為主（概率較高），資金面維持短線活躍+價(jià)值派托底的局面，市場(chǎng)維持箱體寬幅震蕩，市場(chǎng)風(fēng)格相對(duì)均衡，價(jià)值與成長輪動(dòng)；③政策力度不及預(yù)期（概率極低），資金主導(dǎo)偏向價(jià)值派，市場(chǎng)存在箱體向下破位風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)格更加偏向防御價(jià)值，紅利價(jià)值重新占優(yōu)。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|||段煉 杜波

校對(duì)|陳柯名

封面圖片：視覺中國（圖文無關(guān)）

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