每經(jīng)記者 閆峰峰  張宛    每經(jīng)編輯 吳永久    

在資本市場風(fēng)云變幻的當(dāng)下，上市公司回購股份已成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一?；刭彶粌H是對公司自身價(jià)值的認(rèn)可，更是向市場傳遞信心的重要方式。

2024年11月，有82家上市公司發(fā)布了回購方案，有近700家公司正在實(shí)施回購，有99家公司完成回購。11月回購的一個(gè)顯著特征是，隨著監(jiān)管層推出股票回購增持再貸款等一系列支持政策，越來越多的上市公司開始積極響應(yīng)。不過11月新發(fā)布回購計(jì)劃的公司，注銷式回購的比例卻出現(xiàn)較大下降。而正在回購的公司中，回購比例居前的公司，其二級(jí)市場的表現(xiàn)亦明顯偏強(qiáng)。

值得注意的是，一些連續(xù)虧損的公司也加入了回購大軍，其中不乏擬回購比例超過10%的“大手筆”。這些公司的回購行動(dòng)究竟背后有何深意？

82家公司提回購計(jì)劃，專項(xiàng)貸款使用率飆升，注銷式回購數(shù)量驟降

2024年11月，共有82家上市公司發(fā)布了回購方案（80家獲董事會(huì)通過，2家為董事長提議回購方案），與10月份數(shù)據(jù)基本持平。這些公司涵蓋了多個(gè)行業(yè)，主要集中在電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備等。下面，每經(jīng)資本眼專欄記者從擬回購金額、擬回購比例、資金來源和回購用途等維度進(jìn)行梳理。

以回購公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，這82家公司的擬回購金額上限之和為153.17億元，平均值為1.87億元，其中擬回購金額上限超1億（含）的共有53家，占比64.63%；共有81家公司公布了擬回購金額下限，下限之和為83.58億元，平均值為1.03億元。具體個(gè)股上，擬回購金額上限較高的前五家分別是麗珠集團(tuán)（10億）、中偉股份（10億）、阿特斯（10億）、海亮股份（6億）和吉林敖東（6億）。擬回購金額上限最低的是長華化學(xué)，為2000萬元。

以回購公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，擬回購股份數(shù)量上限在公司總股本中的占比在5%以上的共有4家，分別是：科捷智能（10.52%），柘中股份（7.47%），同興達(dá)（5.66%）和克明食品（5.06%）；恒生電子擬回購股份數(shù)量上限在公司總股本中的占比最小，為0.17%，整體平均值為1.80%。

再來看這82家公司回購預(yù)案中的資金來源。得益于10月18日，中國人民銀行聯(lián)合國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購增持再貸款，11月披露股票回購專項(xiàng)貸款相關(guān)計(jì)劃的公司持續(xù)增多。

據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，上述82家公司中，明確提出回購資金來源包含專項(xiàng)貸款的有60家，占比73.17%。這個(gè)數(shù)據(jù)與10月份相比，有非常大的提升。在10月份發(fā)布回購預(yù)案公告的84家公司中，僅有26家明確提出使用專項(xiàng)貸款進(jìn)行回購，占比僅為30.95%。這說明越來越多的上市公司在積極響應(yīng)并充分運(yùn)用“支持股票回購”的政策工具。

最后來看回購用途。11月15日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，鼓勵(lì)上市公司將回購股份依法注銷。為此，每經(jīng)資本眼專欄記者梳理了上述82家公司預(yù)案公告中的回購用途：

從圖表可以看出，回購用途為股權(quán)激勵(lì)或/和員工持股計(jì)劃的上市公司數(shù)量最多，達(dá)到了48家，占比58.54%，不管是數(shù)量還是占比，較10月份都有所增加（40家，47.62%）。而受管理層和投資者雙重青睞的注銷式回購，只有13家，占比15.85%，與10月份的24家（占比28.57%）相比，下降較多。從這個(gè)維度看，注銷式回購在上市公司層面，并沒有那么受歡迎。

以回購公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，13家擬回購注銷的公司中，擬回購注銷上限數(shù)量占公司總股本比例較高的前五家公司分別是：科捷智能、常熟汽飾、麗珠集團(tuán)、隆盛科技和阿特斯，其中科捷智能比例較高，達(dá)到了10.52%。

科捷智能連續(xù)7個(gè)季度虧損，擬回購比例超10%

考慮到股票回購有助于提振股東信心，也有助于穩(wěn)定和提升股價(jià)，每經(jīng)資本眼專欄記者梳理了11月份發(fā)布回購預(yù)案公告的82家公司中，擬回購數(shù)量上限占公告前一日流通股本比例數(shù)據(jù)。

以回購公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，這82家公司中，擬回購數(shù)量上限占公告前一日流通股本比例較高（不低于5%）的共有7家公司，分別是：科捷智能（14.65%）、柘中股份（8.39%）、同興達(dá)（7.41%）、舜宇股份（6.48%）、港通醫(yī)療（5.88%）、愛科賽博（5.44%）、克明食品（5.39%）。其中，科捷智能以14.65%的比例遠(yuǎn)超其他公司。

同花順平臺(tái)顯示，科捷智能（688455.SH）所屬申萬行業(yè)為機(jī)械設(shè)備，主營業(yè)務(wù)是：為國內(nèi)和國外客戶提供智能物流與智能制造系統(tǒng)及產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，順豐為公司第二大股東兼第一大客戶。

每經(jīng)資本眼專欄記者梳理了科捷智能的業(yè)績情況。同花順平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，從2023年第一季度開始，科捷智能連續(xù)7個(gè)單季度歸母凈利潤為負(fù)，持續(xù)處于虧損狀態(tài)。但是這家公司本年度在股份回購方面卻非常積極，共發(fā)布了三次回購方案：

從這三次回購方案基本情況對比來看，回購金額和數(shù)量、回購用途以及資金來源等方面都有所差異。尤其是11月22日發(fā)布的第三次回購方案中，擬回購金額和數(shù)量都遠(yuǎn)高于前兩次回購方案，資金來源也從超募資金變成了公司自有資金、自籌資金和股票回購專項(xiàng)貸款資金。而在回購用途上，三次回購方案的用途都不一樣，分別是：股權(quán)激勵(lì)、出售和注銷減資。

連續(xù)7個(gè)季度歸母凈利潤為負(fù)，公司卻在本年度接連發(fā)布三次回購方案，是否會(huì)對公司的現(xiàn)金流、日常經(jīng)營等產(chǎn)生負(fù)面影響？每經(jīng)資本眼專欄記者以投資者身份致電科捷智能，科捷智能相關(guān)工作人員表示：目前沒有影響。因?yàn)檎麄€(gè)回購款是銀行按照3：7配資，“但是我們跟銀行已經(jīng)溝通好了，它可以給改成1：9的配資情況。”也就是說，科捷智能第三次回購方案的資金來源中，銀行專項(xiàng)貸款比例最高可能達(dá)到回購金額的90%嗎？該工作人員對此問題給出了肯定答復(fù)，不過也表示：“當(dāng)然這只是我們計(jì)劃要用的一個(gè)方案，未來還需要上一下董事會(huì)……相關(guān)國家的指導(dǎo)政策落實(shí)到具體的交易所之后，我們會(huì)給交易所打申請，沒問題了，我們會(huì)發(fā)起董事會(huì)審議。”

回購比例居前公司走勢亮眼，方大炭素兩月內(nèi)完成大額回購股價(jià)大漲

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月30日，共有698家公司正在實(shí)施回購計(jì)劃，實(shí)施回購計(jì)劃的公司數(shù)量，較10月31日多出10家。實(shí)施回購的公司共涉及30個(gè)行業(yè)，其中醫(yī)藥生物行業(yè)不論是回購公司數(shù)量，還是已回購的金額，均居各行業(yè)之首，醫(yī)藥生物行業(yè)回購的公司有88家，該88家公司累計(jì)已經(jīng)回購了80.07億元的股份。

截至11月30日，正在回購的公司中，累計(jì)回購比例居前的公司有華聯(lián)控股、歡樂家、九安醫(yī)療、山鷹國際、明德生物等個(gè)股，這些個(gè)股已回購的股份占總股本比例分別為6.42%、5.99%、5.96%、5.91%、5.05%。累計(jì)回購比例前20的公司，其11月份的平均漲幅為5.36%，其平均漲幅明顯超出同期指數(shù)的漲幅，而同期上證指數(shù)的漲幅為1.42%。值得一提的是，10月份累計(jì)回購比例前20的公司，其10月份的平均漲幅亦明顯超出上證指數(shù)。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月份正在回購的698家公司中，共有210家公司實(shí)施了回購動(dòng)作，凈回購金額為64.79億元，凈回購股份占公司總股本比例居前的公司有廣電計(jì)量、廣東明珠、孚日股份、山鷹國際、宏柏新材等公司，其在11月份回購的股份占公司總股本的數(shù)量分別為2.89%、2.43%、2.00%、1.78%、1.71%。11月份凈回購比例前20的公司平均上漲了5.38%，其平均漲幅明顯超出同期上證指數(shù)的漲幅。

11月份正在回購的公司凈回購比例前20的公司如下表所示：

11月份，共有99家公司發(fā)布了回購計(jì)劃實(shí)施完成的公告，這些完成回購計(jì)劃的公司累計(jì)支付了108.05億元。

其中累計(jì)回購比例最大的公司為方大炭素，回購股票數(shù)量占總股本的4.88%。其它完成回購的公司中，累計(jì)回購比例居前的公司有步長制藥、義翹神州、科捷智能、富淼科技，其回購的比例分別為4.06%、3.59%、3.51%、3.35%。11月份完成回購的公司中，累計(jì)回購比例前20的公司平均上漲了5.54%。

11月份完成回購的公司中，累計(jì)回購比例和金額最大的方大炭素，其主要從事石墨及炭素新材料的研制、生產(chǎn)與銷售。

每經(jīng)資本眼專欄記者注意到，方大炭素首次回購始于2024年9月19日，于2024 年11月4日完成本次回購，在不到2個(gè)月的時(shí)間，共回購了10億元的股份，占總股本比例為4.88%，回購均價(jià)為5.09元。

據(jù)方大炭素9月19日發(fā)布的回購報(bào)告書，其本次回購股份用于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，公司所回購股份擬按照有關(guān)規(guī)定全部用于后續(xù)出售。

在方大炭素回購期間，其股價(jià)也有明顯的上漲，區(qū)間漲幅為43.19%，而同期上證指數(shù)的漲幅為21.82%，方大炭素在回購期間的漲幅明顯超過了上證指數(shù)的漲幅。

央國企回購：大型央企引領(lǐng)，提振市場信心

央國企作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱和A股市場的重要參與力量，近期的回購情況如何呢？考慮到最近兩個(gè)月股市利好政策持續(xù)加碼，每經(jīng)資本眼專欄記者匯總了10-11月份發(fā)布回購預(yù)案的166家公司中，發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)屬于地方國有企業(yè)和中央企業(yè)的回購基本情況。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10-11月份，共有23家央國企發(fā)布回購預(yù)案，其中包括14家地方國有企業(yè)，9家央企。

首先，從回購用途上看，上述23家央國企中，回購用途為注銷減資的共有12家，回購用途為股權(quán)激勵(lì)和/或員工持股的有7家，其余4家分別為待出售（3家）和轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債（1家）。也就是說，有超過半數(shù)的央國企還是比較響應(yīng)國家“引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷”的號(hào)召。

其次，從回購速度上來看，上述23家央國企中，截至發(fā)稿時(shí)間，共有15家正式開始實(shí)施回購事項(xiàng)，其中孚日股份從發(fā)布董事會(huì)預(yù)案公告，到首次實(shí)施回購，用時(shí)最短，僅間隔5天；招商積余用時(shí)最長，共計(jì)54天；這15家公司平均用時(shí)約25天。

具體到9家中央企業(yè)，其回購用途均為注銷減資。而在回購速度上，截至發(fā)稿時(shí)間，已有7家公司正式實(shí)施回購，其余兩家沒有正式實(shí)施回購的央企是：招商公路和華潤材料，目前距離它們發(fā)布董事會(huì)預(yù)案公告日均已超過40天。

每經(jīng)資本眼專欄記者以投資者身份致電招商公路，詢問回購事項(xiàng)具體進(jìn)度安排。一位董秘辦工作人員表示：公司在11月份進(jìn)行了回購專用證券賬戶、資金賬戶和貸款專項(xiàng)賬戶的開立流程，已經(jīng)具備股票回購的條件，回購計(jì)劃也已定好，后續(xù)會(huì)根據(jù)市場行情變化，尋找合適時(shí)機(jī)實(shí)施回購。

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