每經(jīng)編輯 孫志成    

12月19日，A股三大指數(shù)早盤集體調(diào)整，截至午盤，滬指跌0.72%，深成指跌0.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.36%，北證50指數(shù)跌1.89%，全市場(chǎng)半日成交額8686億元，較上日放量279億元。全市場(chǎng)超4300只個(gè)股飄綠。

板塊題材上，銅纜高速連接、通信設(shè)備、腦機(jī)接口、數(shù)據(jù)中心板塊漲幅居前；社區(qū)團(tuán)購(gòu)、文化傳媒板塊跌幅居前。盤面上，AI硬件方向概念領(lǐng)漲，液冷服務(wù)器、算力等方向漲幅居前，高瀾股份、佳力圖、銳捷網(wǎng)絡(luò)、鼎信通訊、光迅科技、瑞斯康達(dá)、華脈科技、得潤(rùn)電子、鑫科材料漲停。腦機(jī)接口板塊漲幅居前，創(chuàng)新醫(yī)療、麟盛科技漲停，愛(ài)朋醫(yī)療、巖山科技等跟漲。文化傳媒板塊跌幅居前，引力傳媒、天娛數(shù)科跌停，省廣集團(tuán)、遙望科技跌超7%。社區(qū)團(tuán)購(gòu)概念領(lǐng)跌，煌上煌、永輝超市、供銷大集跌幅居前。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)2024年12月議息會(huì)議降息25bps，符合市場(chǎng)預(yù)期。本次點(diǎn)陣圖顯示明年目標(biāo)利率中樞為3.9%，高于2024年9月會(huì)議顯示的3.4%，同時(shí)上調(diào)明年的通脹和經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)，下調(diào)明年的失業(yè)率預(yù)測(cè)。鮑威爾發(fā)言對(duì)后續(xù)降息的“程度和時(shí)間”均沒(méi)有清晰指引，不過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心較強(qiáng)。從SEP和鮑威爾發(fā)言來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年通脹有明顯的擔(dān)憂，本次議息會(huì)議比市場(chǎng)普遍預(yù)期鷹派許多，但與我們2025年美聯(lián)儲(chǔ)將降息2次的觀點(diǎn)一致，我們繼續(xù)維持這一觀點(diǎn)，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)大概率將在下次議息會(huì)議暫停降息觀察，或需等到3月的會(huì)議才能給出較為清晰的指引，美股市場(chǎng)波動(dòng)性預(yù)計(jì)有所上升。

中金公司解讀稱，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的降息時(shí)點(diǎn)和路徑?jīng)Q定于兩個(gè)因素：一是自然的經(jīng)濟(jì)路徑。在房租下行的推動(dòng)下，通脹和核心通脹2025年上半年會(huì)繼續(xù)下行，下半年再度回升。二是特朗普政策的影響。特朗普就任后通脹性的政策（如驅(qū)趕非法移民規(guī)模和關(guān)稅上調(diào)比例）因?yàn)榱鞒淘蚩梢愿焱瞥?，但我們預(yù)期特朗普本身可能也有約束通脹防止影響2026年中期選舉選情的“現(xiàn)實(shí)約束”，因此通脹性政策未必會(huì)以過(guò)于猛烈的方式推出。因此1月FOMC（1月29日）降息的可能性已經(jīng)很小了，但基于上述考慮，如果特朗普當(dāng)選后，通脹性的政策出臺(tái)較為溫和，上半年仍有降息窗口。反之，如果政策推進(jìn)過(guò)于激進(jìn)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)評(píng)估通脹有大幅抬升風(fēng)險(xiǎn)，那么降息節(jié)奏有可能進(jìn)一步推后?，F(xiàn)在“鷹”才能為后續(xù)“降”提供空間。

據(jù)北京日?qǐng)?bào)，隨著2024年漸入尾聲，市場(chǎng)有關(guān)A股跨年行情的討論仍不絕于耳。在近期重要會(huì)議明確明年“更加積極”的政策基調(diào)之后，個(gè)人養(yǎng)老金制度全面實(shí)施、央企控股上市公司市值管理加速推進(jìn)等一系列利好接踵而至。股民憧憬著跨年行情，機(jī)構(gòu)也抱有期待。

近期隨著年末臨近，前期漲幅巨大的小微盤股進(jìn)入回調(diào)，紅利股則表現(xiàn)堅(jiān)韌。本周，建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等逼近或創(chuàng)出歷史新高。此外，人工智能、大消費(fèi)等板塊依然活躍，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)此起彼伏。

華福證券研究顯示，2010年以來(lái)，大部分主要寬基指數(shù)表現(xiàn)最好的月份主要集中在歲末年初。

但回溯以往，并非每年都有跨年行情。星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言認(rèn)為，但就今年來(lái)看，估值合理、流動(dòng)性充裕、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升疊加政策預(yù)期給力，天時(shí)地利人和，跨年行情值得期待。

中信建投首席策略官陳果表示，近期重要會(huì)議定調(diào)積極，貨幣、財(cái)政寬松與全面擴(kuò)內(nèi)需明確，國(guó)內(nèi)新一輪降準(zhǔn)降息催化可期，險(xiǎn)資加速流入與個(gè)人養(yǎng)老金全面推廣有望帶來(lái)可觀增量資金。在政策預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好與流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)跨年行情并未結(jié)束，會(huì)有震蕩向上特征。

華西證券策略團(tuán)隊(duì)研報(bào)稱，展望后市，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境將延續(xù)寬松，A股有望繼續(xù)演繹震蕩中向上的跨年行情，明年政策重點(diǎn)發(fā)力的擴(kuò)內(nèi)需和新質(zhì)生產(chǎn)力兩大方向值得關(guān)注。

（本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|孫志成 杜波

校對(duì)|程鵬

封面圖自視覺(jué)中國(guó)

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