每經(jīng)記者 楊煜    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

伴隨全球船舶市場回暖，行業(yè)上下游迎來業(yè)績“陽春”。據(jù)工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)，今年前三季度我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量穩(wěn)步增長，在全球18種主要船型中，中國有14種船型新接訂單量位居全球首位。

造船景氣傳導(dǎo)至行業(yè)上游，中國動力近期業(yè)績表現(xiàn)亮眼。前三季度，中國動力實現(xiàn)營收366.20億元，歸母凈利潤7.43億元，分別同比增長12.83%和80.46%。據(jù)中國動力在投資者互動平臺的回復(fù)，其低速柴油機(jī)訂單已排產(chǎn)到2028年。

與此同時，航運業(yè)綠色轉(zhuǎn)型仍是市場的焦點。中國動力表示，公司聚焦“雙碳戰(zhàn)略”，加快推動裝備制造綠色化進(jìn)程，緊盯低碳零碳燃料主機(jī)發(fā)展。方正證券研報認(rèn)為，綠色燃料船舶替換是船東應(yīng)對IMO（國際海事組織）減排要求的最有效手段之一，雙燃料船舶替代市場將為中國動力打開長期上行通道。

船舶業(yè)進(jìn)入高景氣周期，中國動力業(yè)績表現(xiàn)亮眼

中國動力為中國船舶集團(tuán)旗下唯一動力業(yè)務(wù)資本運作平臺，主營業(yè)務(wù)涵蓋燃?xì)鈩恿Α⒄羝麆恿?、化學(xué)動力、全電動力、柴油機(jī)動力、熱氣機(jī)動力、核動力（設(shè)備）等七類動力業(yè)務(wù)及機(jī)電配套業(yè)務(wù)。

依托中國船舶集團(tuán)及對應(yīng)業(yè)務(wù)的科研院所，中國動力擁有較強的科技創(chuàng)新能力和較為完備的科技創(chuàng)新體系。多年來，公司致力于把先進(jìn)可靠的軍用技術(shù)應(yīng)用到民用市場，包括風(fēng)帆公司的蓄電池、中船柴油機(jī)的各型高、中、低速柴油機(jī)等產(chǎn)品在各自細(xì)分領(lǐng)域均具有較高的市場占有率和影響力。

今年初，中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會發(fā)文指出，行業(yè)市場環(huán)境呈現(xiàn)多重有利變化：骨干船企加快“智改數(shù)轉(zhuǎn)”步伐，加強精益管理，企業(yè)效益得到明顯改善；同時，船價、鋼價、匯率等影響企業(yè)效益的市場環(huán)境均朝著有利方向變化；全球新造船市場需求活躍，船企新接訂單大增。

造船景氣傳導(dǎo)至行業(yè)上游，中國動力近期業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2023年，中國動力歸母凈利潤實現(xiàn)翻倍增長，同比增長132.18%，達(dá)到7.79億元；2024年前三季度，中國動力在去年的高基數(shù)上進(jìn)一步增長80.46%，實現(xiàn)歸母凈利潤約7.43億元。

其中，低速柴油機(jī)業(yè)務(wù)是中國動力業(yè)績增長來源之一。據(jù)中國動力介紹，低速柴油機(jī)主要用于各種散貨輪、油輪、集裝箱船、化學(xué)品船等民用大船，2023年其船用低速柴油機(jī)產(chǎn)量及新接合同均創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)與國際市場份額分別提高至78%和39%。

面對船舶行業(yè)高景氣周期的持續(xù)運行，中國動力多次在投資者回復(fù)中表示，其低速柴油機(jī)產(chǎn)線已滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，低速柴油機(jī)訂單已排產(chǎn)到2028年。產(chǎn)能擴(kuò)張成為投資者關(guān)切的主要議程。今年10月，中國動力表示，正通過局部生產(chǎn)布局優(yōu)化調(diào)整適當(dāng)提升產(chǎn)量。

此外，中國動力在建募投項目中，“生產(chǎn)布局調(diào)整及補充設(shè)施建設(shè)項目”將在青島廠區(qū)新增大缸徑液氨燃料低速機(jī)總裝和調(diào)試能力，滿足產(chǎn)品接單和生產(chǎn)交付；同時在大連廠區(qū)，改造升級生產(chǎn)線，提高船用低速柴油機(jī)總裝生產(chǎn)的效率和質(zhì)量。該項目預(yù)計在2026年6月完成，有利于進(jìn)一步完善公司船用低速機(jī)業(yè)務(wù)。

深化柴油機(jī)業(yè)務(wù)整合，緊盯雙燃料低速機(jī)發(fā)展

自“南北船”合并以來，推進(jìn)集團(tuán)資源整合、結(jié)構(gòu)調(diào)整便成為“中船系”一條清晰的改革主線。其中，中國動力聚焦動力業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強相關(guān)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的深度整合。

此前，中國動力歷經(jīng)幾次資產(chǎn)重組，與控股股東中國船舶重工集團(tuán)下屬公司仍存在一定程度同業(yè)競爭情況，近年來雙方持續(xù)推進(jìn)相關(guān)承諾解決措施。據(jù)公告，共有8家公司涉及同業(yè)競爭，其中4家公司（或下屬業(yè)務(wù)）已于2017年和2018年注入中國動力，剩余4家公司已與中國動力子公司完成托管協(xié)議的簽署，處于經(jīng)營管理托管狀態(tài)。

除此之外，10月底，中國動力公告稱，為進(jìn)一步加強對柴油機(jī)業(yè)務(wù)的深度整合，促進(jìn)柴油機(jī)業(yè)務(wù)高效決策，盡快補足產(chǎn)業(yè)鏈在研發(fā)和營銷售后等方面短板，中國動力擬收購中國船舶工業(yè)集團(tuán)所持有的中船柴油機(jī)約16.51%股權(quán)，并募集配套資金。

中國動力表示，近年來，受船舶更新替換、航運業(yè)環(huán)保政策等因素影響，全球造船業(yè)進(jìn)入供需兩旺階段，船舶板塊迎來新一輪景氣周期，船舶行業(yè)景氣上行推動船舶動力設(shè)備需求提升，船用柴油機(jī)行業(yè)迎來良好發(fā)展機(jī)遇期。

通過本次交易，中國動力將提升對中船柴油機(jī)的控股比例，使公司進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈支撐和帶動能力，同時進(jìn)一步加強對柴油機(jī)業(yè)務(wù)的深度整合，促進(jìn)柴油機(jī)業(yè)務(wù)高效決策。

另一方面，航運業(yè)綠色轉(zhuǎn)型仍是市場的焦點。例如 EEXI（船舶能效指數(shù)）和CII（船舶營運碳強度指標(biāo)）、歐盟將航運業(yè)納入碳排放交易體系，以及IMO目標(biāo)在2050年航運業(yè)達(dá)到凈零排放等。

方正證券研報認(rèn)為，綠色燃料船舶替換是船東應(yīng)對IMO減排要求的最有效手段之一。根據(jù)克拉克森統(tǒng)計，上半年全球新造船中有41%為雙燃料/雙燃料預(yù)留船型，截至8月31日，全球船隊運力中雙燃料船只占比為7.1%（總噸計），克拉克森預(yù)計到2030年這一比例將超過20%。

近年來，中國動力聚焦“雙碳戰(zhàn)略”，加快推動裝備制造綠色化進(jìn)程，緊盯低碳零碳燃料主機(jī)發(fā)展，今年上半年順利交付國內(nèi)首臺甲醇雙燃料低速發(fā)動機(jī)，報告期內(nèi)產(chǎn)出的船用雙燃料低速機(jī)同比增長（按功率測算）119.34%。

方正證券研報認(rèn)為，雙燃料船舶替代市場將為中國動力打開長期上行通道，中國動力依托于強大的市場優(yōu)勢和積累的研發(fā)優(yōu)勢，有望在未來市場競爭中獲得超額收益。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181