章?。ㄖ袊?guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)，中國(guó)銀河證券新發(fā)展研究院院長(zhǎng)）

黨的二十大擘畫了以中國(guó)式現(xiàn)代化全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家、全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的宏偉藍(lán)圖。2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，“必須把推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化作為最大的政治”。黨的二十屆三中全會(huì)科學(xué)謀劃了圍繞中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)一步全面深化改革的總體部署。新時(shí)代新征程，賦予央國(guó)企新的使命和任務(wù)。推動(dòng)央國(guó)企在服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、助力中國(guó)式現(xiàn)代化中發(fā)揮重要作用，是新一輪國(guó)企改革的關(guān)鍵導(dǎo)向。

時(shí)代內(nèi)涵

央國(guó)企是推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的中堅(jiān)力量。新時(shí)代新征程上，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)企改革進(jìn)入深水區(qū)，更好發(fā)揮央國(guó)企引領(lǐng)作用，具有豐富的時(shí)代內(nèi)涵。

第一，強(qiáng)化央國(guó)企引領(lǐng)作用是應(yīng)對(duì)百年未有之大變局，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的必然選擇。當(dāng)前，百年未有之大變局加速演進(jìn)。央國(guó)企大多分布在關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，是實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略意圖、應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化和重大風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的關(guān)鍵變量。應(yīng)加快落實(shí)改革舉措，推動(dòng)新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)走深走實(shí)，緊緊圍繞中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興中心任務(wù)。通過不斷深化改革，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，進(jìn)一步強(qiáng)化央國(guó)企引領(lǐng)，充分發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用和戰(zhàn)略支撐作用，不斷增強(qiáng)我國(guó)的制度優(yōu)勢(shì)，牢牢把握發(fā)展主動(dòng)權(quán)，有力支撐強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)。

第二，央國(guó)企將是新型舉國(guó)體制下落實(shí)產(chǎn)業(yè)政策的主導(dǎo)力量。一方面，政府主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)政策來推動(dòng)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已成為各國(guó)共識(shí)，各國(guó)政府紛紛啟動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策來推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另一方面，隨著全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加速重構(gòu)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和安全穩(wěn)定面臨前所未有的挑戰(zhàn)。央國(guó)企具有超強(qiáng)的執(zhí)行力，將是新型舉國(guó)體制下落實(shí)產(chǎn)業(yè)政策的主導(dǎo)力量。通過深化國(guó)企改革，推動(dòng)央國(guó)企加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，將為助力中國(guó)式現(xiàn)代化提供有力支撐。

第三，強(qiáng)化央國(guó)企引領(lǐng)作用，加強(qiáng)逆周期布局，是發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器作用的應(yīng)有之義。央國(guó)企在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中除了需要提高本身的經(jīng)濟(jì)效率，還承擔(dān)了大量的政策性負(fù)擔(dān)。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)。從國(guó)內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式從傳統(tǒng)的土地財(cái)政轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力仍面臨考驗(yàn)?？紤]到當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，央國(guó)企應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)的國(guó)家戰(zhàn)略安全和可持續(xù)發(fā)展角度出發(fā)，進(jìn)一步強(qiáng)化央國(guó)企引領(lǐng)作用，充分發(fā)揮中國(guó)的制度優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)逆周期布局，更好發(fā)揮央國(guó)企宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器作用。

六大著力點(diǎn)

新一輪國(guó)企改革以服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)核心功能為重點(diǎn)。推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革深化提升行動(dòng)，推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，充分發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用和戰(zhàn)略支撐作用，強(qiáng)化央國(guó)企在科技創(chuàng)新、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系等六大方向的引領(lǐng)作用，助力中國(guó)式現(xiàn)代化行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

第一，完善科技創(chuàng)新機(jī)制，助力實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。中國(guó)式現(xiàn)代化關(guān)鍵在于科技現(xiàn)代化，全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)關(guān)鍵看科技自立自強(qiáng)。

國(guó)有企業(yè)作為國(guó)家戰(zhàn)略科技力量的重要組成部分，必須準(zhǔn)確把握在我國(guó)科技創(chuàng)新全局中的戰(zhàn)略定位，把科技創(chuàng)新作為“頭號(hào)任務(wù)”，加快推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，為發(fā)展壯大國(guó)家戰(zhàn)略科技力量提供重要支撐。

第二，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)作用，助力我國(guó)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)?，F(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系是現(xiàn)代化國(guó)家的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)。要發(fā)揮央國(guó)企引領(lǐng)作用，積極布局產(chǎn)業(yè)新賽道，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，大力培育發(fā)展新動(dòng)能，促進(jìn)加快形成自主可控、安全可靠、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。

第三，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域保障，有力支撐國(guó)家戰(zhàn)略安全。安全是發(fā)展的前提。國(guó)有企業(yè)大多分布在關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，要堅(jiān)持用底線思維更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，筑牢“防”的底線、提升“穩(wěn)”的能力，關(guān)鍵時(shí)刻發(fā)揮好兜底托底作用。

第四，強(qiáng)化區(qū)域協(xié)同，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。國(guó)企是推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重要力量。要堅(jiān)決落實(shí)國(guó)家區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略和區(qū)域重大戰(zhàn)略，積極引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)結(jié)合自身功能定位和區(qū)域資源稟賦優(yōu)化區(qū)域布局，更好助力區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。充分發(fā)揮示范帶頭作用，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、交通一體化、生態(tài)環(huán)境改善等重點(diǎn)領(lǐng)域取得突破性成效，助力區(qū)域協(xié)同實(shí)現(xiàn)更高層次發(fā)展；依托區(qū)域稟賦，因地制宜加大產(chǎn)業(yè)投資力度；引導(dǎo)國(guó)企通過新設(shè)子公司等增量投資方式優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局。

第五，深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工和合作，助力高水平對(duì)外開放。開放是中國(guó)式現(xiàn)代化的鮮明標(biāo)識(shí)。央國(guó)企要更加積極主動(dòng)地開放合作，深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工和合作，拓展中國(guó)式現(xiàn)代化的發(fā)展空間。增強(qiáng)主動(dòng)運(yùn)用、積極引領(lǐng)塑造國(guó)際規(guī)則的能力，在一批新領(lǐng)域爭(zhēng)取更大話語(yǔ)權(quán)；積極實(shí)施國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提高國(guó)際知名度；主動(dòng)探索，整合自己的優(yōu)勢(shì)資源，通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量中資企業(yè)“抱團(tuán)出海”；積極參與高質(zhì)量共建“一帶一路”，加快建設(shè)西部陸海新通道。

第六，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全面綠色轉(zhuǎn)型，厚植高質(zhì)量發(fā)展綠色底色。中國(guó)式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化。央國(guó)企既是綠色轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)者，也是綠色轉(zhuǎn)型的重要貢獻(xiàn)者。央國(guó)企必須將綠色發(fā)展理念貫穿企業(yè)發(fā)展全過程，加快推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型，在降低能耗提升自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率的同時(shí)，也為實(shí)現(xiàn)人與自然和諧共生的中國(guó)式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)力量。

投資價(jià)值凸顯
我們認(rèn)為，中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)程中，央國(guó)企在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用將進(jìn)一步強(qiáng)化，央國(guó)企投資價(jià)值也將進(jìn)一步更加凸顯。
強(qiáng)化央國(guó)企投資價(jià)值的支撐因素：

一是央國(guó)企并購(gòu)重組、整合資源的進(jìn)程或有所加快。戰(zhàn)略重組和專業(yè)化整合是國(guó)有資本布局優(yōu)化和提升資源配置效率的重要手段。在做強(qiáng)做優(yōu)做大的目標(biāo)下，新一輪國(guó)企改革以提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)核心功能為目標(biāo)，央國(guó)企將加快并購(gòu)重組、整合資源，以提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，不斷優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)。

二是末等調(diào)整和不勝任退出制度推動(dòng)央國(guó)企完善市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。2025年是國(guó)企改革深化提升行動(dòng)的收官之年，普遍推行末等調(diào)整和不勝任退出制度，將成為國(guó)有企業(yè)改革的關(guān)鍵舉措。這一舉措是不斷增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)核心功能和提升國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段，也是完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度的必然要求，將推動(dòng)央國(guó)企完善市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，打破國(guó)企“鐵飯碗”，切實(shí)提升國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，央國(guó)企經(jīng)營(yíng)水平和盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

三是市值管理要求強(qiáng)化推動(dòng)上市央國(guó)企提質(zhì)增效。加強(qiáng)國(guó)有上市公司市值管理，是完善我國(guó)當(dāng)前國(guó)有資產(chǎn)管理的重要內(nèi)容。2024年以來，市值管理政策文件不斷出臺(tái)，推動(dòng)市值管理制度建設(shè)不斷完善。后續(xù)，在提振資本市場(chǎng)的大背景下，央國(guó)企“市值管理”要求有望進(jìn)一步加強(qiáng)，引導(dǎo)央國(guó)企做精做優(yōu)上市公司資產(chǎn)，提升上市公司規(guī)范運(yùn)作水平，促進(jìn)估值修復(fù)。央國(guó)企將更加重視上市主體的市場(chǎng)表現(xiàn)，加大分紅力度、適時(shí)開啟增持或回購(gòu)等提振信心的行為將更加普遍。
四是央國(guó)企將發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)投資的引領(lǐng)作用，是不確定性中的確定性。在海外不確定性擾動(dòng)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的背景下，央國(guó)企是國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)投資、實(shí)施“兩重”“兩新”的重要載體。其中，在經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換中，在新一代信息技術(shù)、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有較大前瞻布局的央國(guó)企，收入和利潤(rùn)的確定性無疑更強(qiáng)。

結(jié)合新一輪央國(guó)企改革舉措，以下領(lǐng)域的央國(guó)企值得重點(diǎn)關(guān)注：

一是涉及國(guó)家安全領(lǐng)域的央國(guó)企，主要涵蓋能源安全、糧食安全、國(guó)防安全、信息安全等領(lǐng)域。中央全面深化改革委員會(huì)第三次會(huì)議強(qiáng)調(diào)指出，要“推動(dòng)國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中”。隨著改革的深化，這些央國(guó)企不僅將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更有利的位置，在國(guó)家安全領(lǐng)域的地位和作用也將進(jìn)一步提升，在確保國(guó)家安全、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面將發(fā)揮更加重要的作用。

二是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域中的央國(guó)企，主要包括能源、交通以及水利水電等領(lǐng)域。中央企業(yè)承擔(dān)了全國(guó)90%以上的油氣供應(yīng)，60%以上的電力供應(yīng)，25%以上的煤炭供應(yīng)，并建成了覆蓋全國(guó)的大電網(wǎng)、電信網(wǎng)絡(luò)。

中央強(qiáng)調(diào)，要“向關(guān)系國(guó)計(jì)民生的公共服務(wù)、應(yīng)急能力、公益性領(lǐng)域等集中”，意味著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的央國(guó)企將承擔(dān)更加重要的職責(zé)，不僅要推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化，還要提升應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力，保障公共服務(wù)的公平性和可及性。央國(guó)企將進(jìn)一步加大在交通運(yùn)輸、能源網(wǎng)絡(luò)、水利設(shè)施等領(lǐng)域的投入，以滿足國(guó)家發(fā)展需求和人民生活需要。

三是科技創(chuàng)新領(lǐng)域中的央國(guó)企，主要涉及新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的布局。在大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下，央國(guó)企將“向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中”，提高科技研發(fā)投入產(chǎn)出效率，增強(qiáng)創(chuàng)新體系效能。