本周，A股市場調(diào)整。主要寬基指數(shù)中，除上證50指數(shù)周跌幅小于5%之外，其余指數(shù)的周跌幅均超過5%。中小盤股方向的跌幅更大，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證1000指數(shù)、微盤股指數(shù)的周跌幅均超過8%。

那么，調(diào)整能持續(xù)多久？市場機會又在哪里？今天，牛博士和達哥就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：達哥，你好。又是一周我們聊市場的時間。本周剛好處于跨年階段，投資者對跨年階段的行情寄予厚望，實際走勢卻讓投資者失望。從消息層面來看，也出現(xiàn)了一些利好消息，但市場對此無動于衷。對于當(dāng)前的行情，你怎么看？

道達：確實，行情調(diào)整讓人無奈。只要不是空倉，絕大多數(shù)投資者基本都遭遇了一定的虧損。

既然我們身處市場，那么就要適應(yīng)市場，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，以便未來做得更好。當(dāng)然，適當(dāng)吐槽發(fā)泄，也很正常，但不要將自己陷入負(fù)能量中。

本周四收盤之后，消息面?zhèn)鱽砹巳罄茫貉胄袉拥诙位Q便利操作、股票回購增持再貸款落地有關(guān)政策獲得調(diào)整優(yōu)化、大基金三期出手。

但是市場并不買賬，周五A股繼續(xù)調(diào)整，我認(rèn)為更多的是短期急跌讓市場有所憂慮。

滬深300指數(shù)、上證指數(shù)、深證成指、科創(chuàng)50指數(shù)、中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，這6個指數(shù)本周相繼跌破了10月中旬以來的低點連線。上升趨勢線的跌破，意味著行情正式進入調(diào)整階段。

雖然市場調(diào)整，但我們也要看到政策層面及監(jiān)管層面維護市場穩(wěn)定的決心。

去年9月中旬的時候，市場低迷，央行在9月24日宣布創(chuàng)設(shè)兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具；9月26日的政治局會議提到，“要降低存款準(zhǔn)備金率，實施有力度的降息”；9月27日，央行降準(zhǔn)0.5個百分點；12月9日的政治局會議提到，“穩(wěn)住樓市股市”“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。

此外，最近一段時間，證監(jiān)會對市場傳聞等及時發(fā)聲以及再度傳來利好。比如，1月2日晚上，證監(jiān)會及時對相關(guān)傳聞進行辟謠。再比如，央行貨幣政策委員會2024年第四季度例會、2025年中國人民銀行工作會議都提到，“擇機降準(zhǔn)降息”；2025年中國人民銀行工作會議提到，“維護資本市場穩(wěn)定運行”。

在達哥看來，如果外部不穩(wěn)定因素增多、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力增大，那么降準(zhǔn)降息的時間點可能會提前。

因此，雖然市場在調(diào)整，但我認(rèn)為，當(dāng)調(diào)整到一定階段的時候，超級主力不會視而不見。

回到短期走勢上，由于幾個主要指數(shù)剛跌破上升趨勢線并沒有多久，這意味著距離調(diào)整結(jié)束可能還需要時間。

從均線系統(tǒng)來看，目前幾個主要指數(shù)距離上方的中短期均線比較遠，這就使得指數(shù)有反彈或反抽的動力，或者有做平臺的動力，對上方均線過遠的情況進行修復(fù)。

這種動力能否讓投資者的預(yù)期實現(xiàn)，目前來看還不好判斷。不過，既然幾大主要指數(shù)都跌破了上升趨勢線，那么市場情緒及走勢的修復(fù)需要一段時間，除非出現(xiàn)足以重塑市場信心的重磅利好。

一般來說，一輪調(diào)整行情，會先后經(jīng)歷短線急跌、緩跌及企穩(wěn)的過程。以2019年為例，在5月6日大幅下跌之后，市場就開始進入緩跌及震蕩的階段。

經(jīng)過本周的調(diào)整之后，當(dāng)前與2019年5月的情況有些類似，當(dāng)時也經(jīng)歷了短線急跌，且急跌之后距離下方的半年線、年線都不太遠。

2019年5月，上證指數(shù)在半年線、年線附近獲得支撐，并走出了橫盤震蕩的走勢；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在半年線、年線附近獲得支撐后震蕩了一段時間，之后就開啟了接近兩年的結(jié)構(gòu)性牛市行情。

上證指數(shù)目前下方的支撐位，有前期低點3152點附近、半年線附近、年線附近。至于到底會怎么運行，我們以市場為準(zhǔn)，跟隨即可。

牛博士：每次市場調(diào)整的時候，有一些投資者希望等到牛市主升浪才入場，對此你怎么看？未來的機會又有哪些呢？

道達：如果市場調(diào)整的時候不關(guān)注市場，不試下行情的“水溫”，那么即便是牛市，可能也很難操作得好或者不能及時“上車”。

以2024年為例，大盤總共有兩波趨勢性行情，一波是2月上旬到5月中旬，一波是9月下旬到10月上旬。如果平時不試下“水溫”，是很難及時捕捉到這兩波行情的。

2024年取得正收益的投資者，我相信絕大部分都受益于這兩波行情，而不是在后續(xù)的調(diào)整階段。

市場機會方面，要看高股息紅利方向什么時候企穩(wěn)及回升。只有這些市場基石調(diào)整到位并企穩(wěn)之后，市場信心就會明顯好轉(zhuǎn)，屆時更多的機會才會涌現(xiàn)出來。

市場企穩(wěn)之后，我認(rèn)為可以關(guān)注幾個方向。

首先是消費領(lǐng)域的新增長點，比如“兩重”“兩新”會出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性增量，包括消費電子等。

從政策來看，今年我國將實施手機等數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補貼。

從驅(qū)動事件來看，1月7-10日，CES將在拉斯維加斯舉行。

從產(chǎn)業(yè)趨勢角度來看，人工智能正在成為全球產(chǎn)業(yè)大趨勢，端側(cè)產(chǎn)品如AI手機、AIPC、AI眼鏡等，都與消費電子密切相關(guān)。

其次是科技自立自強方向，比如人工智能、自主可控、數(shù)據(jù)要素等。

本周科技方向出現(xiàn)了一個重要消息：微軟宣布2025財年將在AI數(shù)據(jù)中心方面開支800億美元，用于建設(shè)能夠處理人工智能工作負(fù)載的數(shù)據(jù)中心。數(shù)據(jù)中心建設(shè)持續(xù)加速，有望帶動液冷、電力設(shè)備等相關(guān)行業(yè)。

不過，需要注意的是，去年10月之后，科技方向多個分支領(lǐng)域被大幅炒作，近期市場調(diào)整，他們成為了領(lǐng)跌的方向之一，需要等待這些板塊調(diào)整結(jié)束。

最后是醫(yī)藥方向。1月2日，根據(jù)中國疾病預(yù)防控制中心發(fā)布的2024年第52周流感監(jiān)測周報顯示，南、北方省份檢測到的流感病毒陽性標(biāo)本中，甲型H1N1流感占比99.6%。

申萬一級行業(yè)的醫(yī)藥板塊指數(shù)，已經(jīng)連續(xù)下跌了4年，會不會迎來轉(zhuǎn)機，也是值得觀察的。

多年連續(xù)下跌的板塊，如果遇到催化劑，容易引發(fā)反彈。比如申萬一級行業(yè)的商貿(mào)零售板塊，在2020-2023年連續(xù)下跌了4年，在2024年9月之后迎來了一波行情。

最后達哥作一個總結(jié)：市場調(diào)整雖然讓人無奈，但我們要看到政策層面及監(jiān)管層面維護市場穩(wěn)定的決心。在調(diào)整行情中，可以通過倉位控制來應(yīng)對，耐心等待市場企穩(wěn)。

PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關(guān)注微信公眾號“道達號”。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝