每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

1月6日，華福證券披露成功獲批開展SFISF（互換便利）操作。至此，第二批獲批且對(duì)外披露公告的券商數(shù)量達(dá)到8家。另外7家分別是紅塔證券、國(guó)聯(lián)證券、東吳證券、方正證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)金證券、國(guó)投證券。

據(jù)悉，1月2日，中國(guó)人民銀行公布啟動(dòng)了第二次互換便利操作，并于2025年1月2日完成招標(biāo)，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，2024年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同中國(guó)人民銀行開展了證券、基金公司互換便利首次操作，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，其中包括17家券商。此次是在首批20家參與機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，根據(jù)分類評(píng)價(jià)、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家參與機(jī)構(gòu)，形成40家備選機(jī)構(gòu)池。進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，第二批在機(jī)構(gòu)范圍、額度、費(fèi)率等方面得到了進(jìn)一步優(yōu)化。

8家券商公告第二批獲準(zhǔn)參與

1月6日，作為非上市券商的華福證券披露消息稱，經(jīng)過精密部署和積極申請(qǐng)，華福證券獲得批復(fù)開展SFISF操作，并于2024年12月31日高效落地了首筆SFISF投標(biāo)。華福證券表示，作為第二批獲準(zhǔn)參與SFISF操作的證券公司之一，華福證券的綜合實(shí)力和合規(guī)風(fēng)控水平獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)的充分肯定。

記者了解到，目前第二批獲批且公告的券商，除了華福證券外，還有紅塔證券、國(guó)聯(lián)證券、東吳證券、方正證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)金證券和國(guó)投證券。

據(jù)悉，2024年12月31日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為支持資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，中國(guó)人民銀行將于近期開展第二次證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利操作，互換期限1年，可視情展期，面向符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司開展操作，互換費(fèi)率由參與機(jī)構(gòu)招投標(biāo)確定。即日起接受機(jī)構(gòu)申報(bào)。

緊接著1月2日，中國(guó)人民銀行繼續(xù)公告稱，根據(jù)參與機(jī)構(gòu)需求情況，中國(guó)人民銀行啟動(dòng)了第二次互換便利操作，并于2025年1月2日完成招標(biāo)。本次操作金額為550億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，最高投標(biāo)費(fèi)率30bp，最低投標(biāo)費(fèi)率10bp，中標(biāo)費(fèi)率為10bp。

首批操作已全部落地

2024年10月，中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）。具體而言，中國(guó)人民銀行委托特定的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商（中債信用增進(jìn)公司），與符合行業(yè)監(jiān)管部門條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司開展互換交易。互換期限1年，可視情展期?；Q費(fèi)率由參與機(jī)構(gòu)招投標(biāo)確定?？捎觅|(zhì)押品包括債券、股票ETF、滬深300成分股和公募REITs等，折扣率根據(jù)質(zhì)押品風(fēng)險(xiǎn)特征分檔設(shè)置。通過這項(xiàng)工具獲取的資金只能投向資本市場(chǎng)，用于股票、股票ETF的投資和做市。

2024年10月21日，中國(guó)人民銀行開展了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利首次操作。首次操作金額500億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，最高投標(biāo)費(fèi)率50bp，最低投標(biāo)費(fèi)率10bp，中標(biāo)費(fèi)率為20bp。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露，首批獲準(zhǔn)開展互換便利操作的20家機(jī)構(gòu)中包括17家券商，分別是中信證券、中金公司、國(guó)泰君安、華泰證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、財(cái)通證券、光大證券、中泰證券、浙商證券、國(guó)信證券、東方證券、銀河證券、招商證券、東方財(cái)富證券、中信建投、興業(yè)證券。

2024年12月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露了工作進(jìn)展稱，工具實(shí)施以來，相關(guān)機(jī)構(gòu)積極開展互換便利操作，根據(jù)市場(chǎng)情況穩(wěn)步融資、投資，截至目前首批操作已全部落地，實(shí)際投放超過90%，發(fā)揮了互換便利工具維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的積極作用。

第二批得到進(jìn)一步優(yōu)化

進(jìn)一步梳理可以發(fā)現(xiàn)，第二批在機(jī)構(gòu)范圍、額度和費(fèi)率等方面進(jìn)行了進(jìn)一步優(yōu)化。國(guó)聯(lián)證券研究報(bào)告對(duì)此進(jìn)行了分析：

在機(jī)構(gòu)范圍方面：在首批20家參與機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，根據(jù)分類評(píng)價(jià)、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家參與機(jī)構(gòu)，形成40家備選機(jī)構(gòu)池。更廣的覆蓋范圍意味著更強(qiáng)的市場(chǎng)影響力，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度，能夠更好地發(fā)揮政策的作用，使更多的機(jī)構(gòu)受益。

額度方面：第二批額度從500億提升至550億，為證券、基金、保險(xiǎn)公司等非銀機(jī)構(gòu)提供了更多的高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)，有望滿足其短期資金需求，緩解融資壓力。

費(fèi)率方面：中標(biāo)費(fèi)率從20bp降至10bp，支持力度進(jìn)一步加大。考慮到機(jī)構(gòu)與央行互換的費(fèi)率以及將國(guó)債、央票在銀行間市場(chǎng)質(zhì)押的費(fèi)率，參考DR007費(fèi)率，目前DR007大體不超過1.8%，整體成本我們預(yù)計(jì)不超過2%。當(dāng)前A股市場(chǎng)股息率高于2%的公司超1000家，從成本角度，機(jī)構(gòu)或有較大的動(dòng)力參與。

質(zhì)押品范圍方面：相較于首批互換便利操作，第二次互換便利操作進(jìn)一步擴(kuò)大了質(zhì)押品范圍，允許參與機(jī)構(gòu)提交持有的限售股、港股通項(xiàng)下持有股票等，大幅提升可用質(zhì)押品范圍，有利于機(jī)構(gòu)提升資金使用效率。

封面圖片來源：601988.SH)\央行 中國(guó)人民銀行（每經(jīng)記者 張建 攝