每經(jīng)評論員 賈運(yùn)可

博世科（SZ300422，股價(jià)4.43元，市值23.65億元）再次陷入了控制權(quán)變更的漩渦。1月13日晚間，公司發(fā)布公告稱，控股股東寧國國控正在籌劃可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化的重大事項(xiàng)。如果這次交易最終落地，博世科將迎來四年內(nèi)的第四任實(shí)際控制人。此舉不僅讓市場對博世科的未來充滿了疑問，也引發(fā)了人們對其頻繁變動(dòng)實(shí)控人背后的原因和影響的廣泛關(guān)注。

博世科的控制權(quán)變動(dòng)可謂是一波三折。自2015年上市以來，盡管公司始終主營環(huán)保業(yè)務(wù)，并不斷在綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)和新能源等領(lǐng)域布局，但其控股股東的更替卻十分頻繁。2021年，博世科實(shí)際控制人由王雙飛、宋海農(nóng)、楊崎峰、許開紹變更為廣州市政府，2023年又轉(zhuǎn)由安徽省宣城市寧國市國資委接管。如果此次變更得以落實(shí)，博世科將迎來四年內(nèi)的第四任實(shí)際控制人。這種頻繁的控股權(quán)更替，顯然給公司的發(fā)展帶來了不小的不確定性，也讓投資者對公司的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了疑慮。

盡管控股權(quán)的頻繁變更表面上并未動(dòng)搖博世科對環(huán)保主業(yè)的聚焦，不斷變更的控股方也試圖通過各自的資源稟賦為公司帶來支持，例如廣州國資入主后，通過認(rèn)購博世科向特定對象發(fā)行的股票改善了公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，寧國國資入主后，通過向上市公司提供資金和業(yè)務(wù)支持，讓公司進(jìn)一步完善了新能源及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)。然而，這種支持很難掩蓋控股權(quán)頻繁變更對公司戰(zhàn)略穩(wěn)定性和市場信任的削弱。因?yàn)槊恳淮慰刂茩?quán)交接都意味著公司多個(gè)方面的深度調(diào)整，這種“不確定性”本身正在逐步侵蝕市場對公司的信心。

實(shí)際上，博世科近年來的業(yè)績表現(xiàn)并不理想。2021~2023年，公司連續(xù)三年虧損。2024年前三季度，公司營收同比下降13.8%，歸母凈利潤也繼續(xù)呈現(xiàn)虧損態(tài)勢。在二級市場，自2023年5月以來，公司股價(jià)累計(jì)下跌了約30%。在股市動(dòng)蕩的背景下，公司控制權(quán)的再次變更，無疑讓市場對其未來走向充滿了擔(dān)憂。

企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，往往依賴于清晰的戰(zhàn)略方向和穩(wěn)健的治理結(jié)構(gòu)。博世科的案例再次提醒我們，企業(yè)的控制權(quán)變更不僅是股東之間的資本博弈，更多的是對公司戰(zhàn)略穩(wěn)定性和長期可持續(xù)性的考驗(yàn)。對于資本市場上的投資者而言，在選擇投資對象時(shí)，不僅要關(guān)注企業(yè)的業(yè)務(wù)前景，更要考量其股東結(jié)構(gòu)和治理模式的穩(wěn)定性。只有在穩(wěn)固的治理基礎(chǔ)上，才能確保企業(yè)的長期健康發(fā)展。