每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 馬子卿    

1月22日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布消息稱，為貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、中央金融工作會(huì)議“穩(wěn)住股市、打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)”“推動(dòng)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者建立三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，提高權(quán)益投資比重”的重要決策部署，近日，經(jīng)中央金融委員會(huì)審議同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）。

證監(jiān)會(huì)表示，《方案》堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)、形成工作合力，既立足當(dāng)下、更著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，重點(diǎn)引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、公募基金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步加大入市力度。

提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性

《方案》主要包括五大舉措，分別是提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性，優(yōu)化全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制，提高企（職）業(yè)年金基金市場(chǎng)化投資運(yùn)作水平，提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比，優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)。

從舉措來看，與保險(xiǎn)公司直接相關(guān)的就有4條，涉及保險(xiǎn)資金投資、保險(xiǎn)資金管理等多個(gè)方面。例如，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。

以及允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購(gòu)、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管與公募基金同等政策待遇。進(jìn)一步擴(kuò)大證券基金保險(xiǎn)公司互換便利操作規(guī)模。

這些舉措對(duì)于保險(xiǎn)公司的投資影響無疑是較大的。一家大型保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“我們這邊剛拿到文件，內(nèi)部正在學(xué)習(xí)落實(shí)。”

去年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額超30萬億元

作為A股的重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，險(xiǎn)資體量巨大，因此其一舉一動(dòng)備受關(guān)注。

金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額32.15萬億元，同比增長(zhǎng)14.06%。在股票配置方面，人身險(xiǎn)公司股票配置余額2.18萬億元，占人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的7.55%，同比增長(zhǎng)17.24%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額1506億元，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額的7.05%，同比增長(zhǎng)14.89%。值得一提的是，人身險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票配置余額環(huán)比分別增加2414億元、136億元，占比環(huán)比分別增加0.54個(gè)百分點(diǎn)、0.56個(gè)百分點(diǎn)。

截至2024年上半年末，國(guó)壽、平安、太保、新華、人保對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例為24.1%、15.8%、15.8%、24.7%、19.7%，對(duì)股票的配置比例為7.3%、7%、9%、8.1%、2.9%。在業(yè)內(nèi)看來，在政策支持和市場(chǎng)條件允許的情況下，險(xiǎn)資在權(quán)益投資上的比重有望進(jìn)一步增加。

國(guó)信證券非銀金融分析師孔祥表示，受長(zhǎng)端利率下行及權(quán)益市場(chǎng)低位震蕩等因素影響，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端投資收益持續(xù)承壓，進(jìn)而加劇負(fù)債端與資產(chǎn)端利率錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。隨著定價(jià)利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，未來，預(yù)計(jì)隨著分紅險(xiǎn)保費(fèi)收入占比的持續(xù)提升，疊加新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施，有利于提升險(xiǎn)企對(duì)于以O(shè)CI股票為代表的權(quán)益類資產(chǎn)配置需求。

實(shí)際上，近日險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)已經(jīng)有所動(dòng)作?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2024年底至今，平安人壽等險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)密集舉牌多家A股與H股上市公司，增強(qiáng)了投資者對(duì)險(xiǎn)資2025年加大權(quán)益投資的預(yù)期。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，基于保險(xiǎn)公司的總資產(chǎn)規(guī)模和償付能力，其在權(quán)益市場(chǎng)的加倉(cāng)潛力可達(dá)萬億元級(jí)別，而相關(guān)部門正著手解決這些障礙。

民生證券分析師張凱烽表示，險(xiǎn)資頻頻舉牌響應(yīng)了監(jiān)管部門號(hào)召，同時(shí)增強(qiáng)了權(quán)益端的彈性，尤其是在低利率疊加新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的背景下，長(zhǎng)期股權(quán)投資的模式有助于險(xiǎn)企進(jìn)一步培育耐心資本，推動(dòng)“資金－資本－資產(chǎn)”的良性循環(huán)，為科創(chuàng)企業(yè)、智能制造等重點(diǎn)領(lǐng)域、核心方向提供更多的融資。

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