每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

業(yè)績連降兩年后，“手套大王”觸底反彈。

1月23日，英科醫(yī)療發(fā)布2024年度業(yè)績預告，預計全年歸母凈利潤為12億元—15億元，同比增長213.32%—291.65%；扣非凈利潤為9.5億元至12億元，同比增長989.85%—1276.66%。

公司表示，自2023年下半年起，行業(yè)下游庫存歷經(jīng)深度調(diào)整，去庫存進程漸近尾聲。在此期間，高成本與老舊產(chǎn)能有效出清，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化，集中度顯著提升，產(chǎn)能利用率普遍上升，供需格局穩(wěn)步邁向均衡。2024年，公司產(chǎn)能利用率高達100%，一次性丁腈手套銷售均價較上年同期增長。

不過，公司并非無后顧之憂。去年9月，美國方面對醫(yī)用手套的關(guān)稅將從2025年起提高到50%，到2026年升至100%。英科醫(yī)療業(yè)績預告顯示，公司主要銷售收入源于海外市場。

凈利潤預增213.32%—291.65%

英科醫(yī)療目前的主營業(yè)務涵蓋個人防護、康復護理、其他產(chǎn)品三大板塊，核心產(chǎn)品為一次性手套。2024年上半年，公司一次性手套年化產(chǎn)能為790億只，其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為480億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為310億只，公司歸母凈利潤已較上年同期翻番；公司前三季度歸母凈利潤同比增長107.79%，扣非凈利潤同比增長284.21%。

而在2024年度業(yè)績預告中，公司預計歸母凈利潤同比增長213.32%—291.65%，扣非凈利潤同比增長989.85%—1276.66%，較三季報披露增幅出現(xiàn)大幅提高。

對于業(yè)績變動，公司在公告里提到了四大原因，一是行業(yè)去庫存過程接近尾聲，產(chǎn)能利用率高達100%，一次性丁腈手套銷售均價較上年同期增長；二是深度聚焦生產(chǎn)運營全流程的精益、改善、創(chuàng)新，全方位驅(qū)動數(shù)字化、信息化與智能化轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)成本的有效降低；三是積極推進人才戰(zhàn)略，持續(xù)開展校園招聘，通過“競聘”與“賽馬”機制，推動團隊整體能力穩(wěn)步提升；四是業(yè)務布局全球，主要銷售收入源自海外市場，且海外收入多以美元結(jié)算，美元升值為公司業(yè)績帶來積極影響。

值得一提的是，在此之前，英科醫(yī)療的業(yè)績已經(jīng)“俯沖”了兩年，2022年和2023年的歸母凈利潤分別同比減少了91.53%和39.12%，還遭受到“激進擴產(chǎn)”的質(zhì)疑。

但實際上，公司還在繼續(xù)擴產(chǎn)。根據(jù)公司2024年中報電話會議記錄，安徽安慶基地將于2024年10月底和11月底分別各投產(chǎn)一個丁腈車間，共計增加年化80億丁腈產(chǎn)能。后續(xù)會根據(jù)中美貿(mào)易關(guān)系的走勢等判斷是否需要進一步擴建國內(nèi)的產(chǎn)能。

未來預計和馬來西亞廠商完成“市場互換”

英科醫(yī)療的手套產(chǎn)品主要包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套等，前者是公司積極布局的較高端產(chǎn)品，在英科醫(yī)療各類手套合計產(chǎn)能中占比超過60%。

根據(jù)中郵證券研報，PVC手套全球90%的產(chǎn)能在中國，而中國生產(chǎn)的PVC手套95%供出口。且由于PVC手套本身生產(chǎn)壁壘低，新冠疫情中PVC手套擴產(chǎn)較多，導致國內(nèi)相對競爭激烈，整體還處于買方市場階段，價格一直處于低位。

不過，丁腈手套行業(yè)拐點已現(xiàn)，丁腈手套出口均價和出口量環(huán)比穩(wěn)定增長。具體來說，2024年6月，硫化橡膠制醫(yī)療、外科、牙科或獸醫(yī)用分指手套、連指手套及露指手套出口量85.3億只，環(huán)比增長26%，其中最低點為2022年11月，即2022年11月為丁腈手套行業(yè)庫存高點。

但主要銷售收入源于海外市場，也存在風險。去年9月，美國方面對醫(yī)用手套的關(guān)稅將從2025年起提高到50%，到2026年升至100%，英科醫(yī)療證券部人士曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，隨著美國對中國制造的醫(yī)用手套加征關(guān)稅，未來美國市場的供給方將由中國轉(zhuǎn)移到馬來西亞，而中國手套廠商會去搶占馬來西亞在非美國市場的市場份額。

該人士還表示，隨著疫情突發(fā)需求回落和產(chǎn)能出清的進行，東南亞的主要一次性手套企業(yè)普遍不再增加產(chǎn)能甚至縮減產(chǎn)能。只有手套價格大幅上漲超過正常價格數(shù)倍時，企業(yè)才會大規(guī)模擴產(chǎn)，目前關(guān)稅提高導致的價格波動并不會達到那樣的高度。而且，擴產(chǎn)能是需要大筆資金的，目前看馬來西亞的廠商不會有擴產(chǎn)計劃。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公司曾在2024年中報電話會上對國內(nèi)外一次性手套廠商的開工率進行了分析，稱馬來西亞產(chǎn)線比較老舊、成本比較高的廠商，開工率大概在50%—60%；產(chǎn)線比較新、成本比較低的廠商的開工率大概在80%甚至更高。國內(nèi)的一些頭部企業(yè)已經(jīng)基本滿產(chǎn)，但一些中小廠商的開工率較低，大概在40%—50%。

英科醫(yī)療認為，高成本落后產(chǎn)能，仍然在持續(xù)退出，隨著這些落后產(chǎn)能的持續(xù)退出，未來整個行業(yè)的集中度將會進一步提升。另外，一次性手套行業(yè)向頭部聚集以及向中國轉(zhuǎn)移的趨勢會進一步加快。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1182385025