從IPO超919倍認購成為年度“凍資王”到上市首日高開近60%，再到短時間內(nèi)股價創(chuàng)新高，毛戈平（01318.HK）正在資本市場書寫一個本土高端美妝品牌的故事。

憑借獨特的東方美學理念、精準的市場定位和強勁的資本運作能力，毛戈平用數(shù)據(jù)與市場表現(xiàn)向外界展現(xiàn)了“中國制造”的新可能。1月4日毛戈平成功悉數(shù)行使超額配股權，隨后，公司股價于1月24日創(chuàng)下上市以來新高，最高觸及73.95港元，多家券商給出“買入”評級。

超額配股權獲悉數(shù)行使，額外籌集3.37億元

2025年1月7日，毛戈平（01318.HK）發(fā)布公告，公司于1月4日成功悉數(shù)行使超額配股權，共涉及1176萬股H股，占全球發(fā)售可供認購股份總數(shù)的約15%。這標志著毛戈平上市后的資本運作進入新的階段。

此次超額配股的發(fā)行價格為每股29.8港元，預計為公司帶來約3.37億港元的額外所得款項凈額。根據(jù)招股章程中披露的內(nèi)容，所得資金將主要用于進一步拓展銷售網(wǎng)絡、提升品牌影響力及投資于研發(fā)與供應鏈優(yōu)化等。

公告顯示，全球發(fā)售的穩(wěn)定價格期間于1月4日結束。值得關注的是，在整個穩(wěn)定價格操作期間，穩(wěn)定價格操作人并未進行市場上的H股買賣。這一情況反映出市場對毛戈平股票的需求旺盛，定價較為穩(wěn)健。

行使超額配股權后，毛戈平的股權結構進一步優(yōu)化，H股占比從約16%提升至18.4%，同時公司公眾持股量達到了香港聯(lián)交所的上市規(guī)則要求，為21.95%。這不僅增強了公司在資本市場的流動性，也為投資者提供了更多的參與機會。

毛戈平此次順利行使超額配股權，充分說明資本市場對其成長性的高度認可。值得一提的是，毛戈平在上市之前已獲得多個投資機構的關注，IPO招股引入了6名基石投資者，合共認購1億美元的發(fā)售股份。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，近年來，中國高端美妝市場正快速增長。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2009-2023 年，我國高端美妝行業(yè)市場規(guī)模從 315 億元增至 2095 億元，對應 CAGR 為 14.5%，并預計 2023-2028 年將以 6.3%的復合增長率持續(xù)增長，于2028 年達到 2847 億元，市場規(guī)模增速高于大眾美妝市場。

在這一背景下，毛戈平定位高端市場，產(chǎn)品定價及品牌策略迎合了新一代消費者的需求。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023 年主品牌 MAOGEPING 是中國市場十五大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌，占高端美妝行業(yè)的市場份額為 1.8%。國泰君安發(fā)研報指，毛戈平作為國內(nèi)稀缺的專業(yè)高端美妝品牌，創(chuàng)始人賦能品牌打造，目前處于品牌勢能爆發(fā)期，拓品類、拓渠道下有望持續(xù)高增長。

其最新招股書數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，毛戈平收入分別約為15.77億元、18.29億元、28.86億元，年復合增長率為35.3%。凈利潤也在保持增長，2023年凈利潤6.63億元，同比增長88.3%，遠超行業(yè)增長速度。

此外，毛戈平的品牌價值在消費者中的認知度也在逐年提升。從會員數(shù)和復購率來看，毛戈平的線上及線下會員忠誠度計劃的注冊會員總數(shù)從2021年的400萬人增加至2024年上半年的1240萬人，2024 年上半年整體復購率為 24.8%，在國內(nèi)高端彩妝市場中排名前列。穩(wěn)定的客戶群體和持續(xù)擴大的市場占有率，為毛戈平在資本市場的表現(xiàn)提供了堅實基礎。

股價表現(xiàn)創(chuàng)新高 多家券商給出“買入”評級

資本市場也迅速做出反饋，以真金白銀對毛戈平投出信任票。超額配股權發(fā)行后，1月8日，新配發(fā)的1176萬股H股正式在香港聯(lián)交所上市交易，當日股價收報56.4港元，較發(fā)行價大漲89%。隨后兩日，毛戈平股價連續(xù)攀升，并在1月10日創(chuàng)下上市以來新高，最高觸及62.5港元，較發(fā)行價上漲近1.1倍。

市場的積極反應，反應出投資者對毛戈平長期增長潛力的樂觀預期。多家券商在最新研報中給予毛戈平“買入”評級。其中，民生證券指出，公司為國貨高端美妝龍頭，擁有稀缺的創(chuàng)始人專業(yè)化妝師IP資產(chǎn)，線下強布局+在線穩(wěn)步擴張，在未來護膚行業(yè)穩(wěn)健增長、彩妝行業(yè)加速發(fā)展的背景下，看好公司成長空間。

東方證券表示，化妝師創(chuàng)始人專業(yè)審美+行業(yè)地位引領潮流，賽事露出+專業(yè)學院強化地位專業(yè)化妝師品牌創(chuàng)始人往往具備較強專業(yè)能力和較高行業(yè)地位，能提出審美理論體系并進行產(chǎn)品創(chuàng)新，具備行業(yè)引領作用。

從市場動態(tài)來看，毛戈平在核心競爭力上表現(xiàn)尤為突出。首先，其品牌的獨特性不容忽視。毛戈平以“東方美學”為核心理念，填補了國際高端品牌在這一領域的空白。以中國傳統(tǒng)文化元素為靈感，其彩妝產(chǎn)品自帶文化屬性，深受消費者青睞，迅速建立了品牌差異化定位。

其次，公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面的表現(xiàn)也備受市場認可。近年來，毛戈平通過敏銳的市場洞察，不斷推出契合消費者需求的產(chǎn)品，如光影塑顏高光粉膏、魚子面膜，進一步鞏固了品牌在底妝市場的領導地位。

在渠道布局上，毛戈平的步伐同樣穩(wěn)健而迅速。公司積極拓展線下專柜和線上渠道，持續(xù)擴大銷售網(wǎng)絡。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，毛戈平在全國的自營專柜數(shù)目為372個，在中國所有美妝品牌中排名第二。與此同時，線上渠道不斷增長，過去三年，毛戈平線上收入占比分別為35.4%、39.2%以及42.4%，今年上半年為49.1%。線上鞏固品牌定位，線上迅速放量，不斷夯實渠道建設。

除了國內(nèi)市場，毛戈平的國際化戰(zhàn)略也逐步推進，據(jù)悉，其將募資金額的15%計劃用于海外擴張及收購，包括在海外市場建立品牌的知名度及開店、開展新產(chǎn)品發(fā)布會及 KOL 活動、建立服務海外市場的自營官方網(wǎng)店、在海外市場建立研發(fā)中心和產(chǎn)品設計團隊等。

從超額配股權的成功行使到上市后的股價表現(xiàn)，毛戈平用實際行動證明了其在資本市場的吸引力和增長潛力。隨著品牌建設的深入及市場拓展的推進，毛戈平有望繼續(xù)在國內(nèi)外市場中書寫高增長的故事。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）