每經(jīng)記者 楊昕怡    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“只花了三周”——從鎖定項(xiàng)目到投出錢(qián)款，王晟在一家具身智能的創(chuàng)業(yè)公司身上，刷新了自己在2024年的最快投資紀(jì)錄。

作為英諾天使基金合伙人，他常用“狙擊手”來(lái)形容身份的特性。“要聚焦，要精準(zhǔn)，找到并瞄準(zhǔn)對(duì)的事和對(duì)的人。”

這一點(diǎn)在不斷涌現(xiàn)新項(xiàng)目的AI投資領(lǐng)域顯得尤為可貴且重要。相比于其他一年看過(guò)上千個(gè)項(xiàng)目的投資人，王晟不在數(shù)量上“較勁”，“過(guò)去一年看了兩三百個(gè)項(xiàng)目，投資比例在1/20左右，比較高。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在基本是主動(dòng)挖掘，不是被動(dòng)篩選項(xiàng)目。”

“和‘AI六小虎’（智譜 AI、月之暗面、百川智能、零一萬(wàn)物、MiniMax 和階躍星辰）的大部分團(tuán)隊(duì)都交流過(guò)，我們沒(méi)有投。當(dāng)時(shí)一是看不到好的商業(yè)化（落地方式），二是太貴了，融資起手就幾億美元。”去年互聯(lián)網(wǎng)大廠的下場(chǎng)參與、AI創(chuàng)業(yè)公司的選擇分野等變數(shù)重塑著AI競(jìng)爭(zhēng)格局，王晟在2025開(kāi)年之際接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)以專(zhuān)業(yè)投資人的視角講述了其中的變化，“2023年沒(méi)投大模型的投資人會(huì)因FOMO（害怕錯(cuò)過(guò)）焦慮，而投上的投資人實(shí)際在2024年是比較焦慮的，心態(tài)上有較大對(duì)調(diào)”。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2024年人工智能領(lǐng)域共發(fā)生778起投融資事件，低于2023年的893起，涉及金額達(dá)662.38億元；2024年具身智能領(lǐng)域共發(fā)生78起投融資事件，較2023年的28起有明顯增長(zhǎng)。

而新一年最新的熱點(diǎn)之一也來(lái)自AI領(lǐng)域——國(guó)內(nèi)AI初創(chuàng)公司DeepSeek最新發(fā)布的開(kāi)源模型DeepSeek-R1以其成本之低和推理能力之強(qiáng)，引發(fā)了全球的關(guān)注和討論，多日登頂多國(guó)蘋(píng)果App Store（應(yīng)用商店）的下載榜首。騰訊云、阿里云和火山引擎等多個(gè)云平臺(tái)宣布上線(xiàn)DeepSeek旗下模型。因DeepSeek的持續(xù)火熱，港股恒生科技指數(shù)也迎來(lái)蛇年“開(kāi)門(mén)紅”。

在王晟看來(lái)，2025年AI領(lǐng)域的投融資熱度會(huì)比去年有所增長(zhǎng)，“我們?cè)诮衲瓯容^期待AI Agent能取得突破。AI這一波新技術(shù)的最終應(yīng)用就是Agent（智能體），是扮演人的各個(gè)職業(yè)。在這一方向上，目前能明確鎖定的領(lǐng)域有數(shù)學(xué)、編程，以及讓AI替人類(lèi)去操作手機(jī)、電腦，例如幫忙實(shí)現(xiàn)網(wǎng)購(gòu)、點(diǎn)外賣(mài)等任務(wù)”。

王晟 受訪(fǎng)者供圖

對(duì)的人，對(duì)的事

“回到今天，當(dāng)大家看清楚一個(gè)公司是白馬時(shí)，其實(shí)這個(gè)公司已經(jīng)普通得再普通不過(guò)了，因?yàn)槟阋呀?jīng)能夠用手指頭算出它的PE各個(gè)方面。”知名天使投資人蔡文勝在他的早年演講中曾道出過(guò)天使投資的一大難點(diǎn)，即如何具備前瞻性思維、比常人看得更遠(yuǎn)。

學(xué)會(huì)預(yù)判，這一點(diǎn)在王晟心中是天使投資圈內(nèi)的共識(shí)，他常用“狙擊手”來(lái)類(lèi)比他的職業(yè)。“關(guān)于對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的預(yù)判，我們要做非常多的功課。”

對(duì)AI時(shí)代的預(yù)判，是當(dāng)下最適合用來(lái)證明投資眼光的標(biāo)準(zhǔn)之一。“比OpenAI發(fā)布GPT3.5的時(shí)間還早半年，我們就看中并投資了一家和GPT技術(shù)范式一致的大語(yǔ)言模型初創(chuàng)公司——深言科技。”王晟說(shuō)。

早在2021年底，王晟就在英諾天使基金面向清華大學(xué)的一個(gè)獎(jiǎng)學(xué)金項(xiàng)目上，注意到了當(dāng)時(shí)正在研究大模型項(xiàng)目的2017級(jí)博士豈凡超。2022年4月，在得知豈凡超的創(chuàng)業(yè)意向后，王晟當(dāng)機(jī)立斷，決定投資。

天眼查顯示，在2022年8月完成天使輪融資后，深言科技在一年多的時(shí)間接連獲得了另外三輪高額融資，騰訊投資、紅杉中國(guó)等知名資本均參與投資。

“我們每年都會(huì)對(duì)未來(lái)一年甚至兩年的重要投資方向進(jìn)行預(yù)判，所以投資的項(xiàng)目發(fā)展需要高度符合我們的預(yù)判。”王晟表示，英諾的投資行為幾乎都是在內(nèi)部預(yù)判的情況下發(fā)生的，“要投對(duì)的事”。

從判斷風(fēng)口到抓住風(fēng)口，英諾內(nèi)部的AI投資小組也由2021年的3位投資人擴(kuò)充到了2024年的7人團(tuán)隊(duì)，“其實(shí)是全員AI，只是其他人看的是‘+AI’，7個(gè)人（的專(zhuān)項(xiàng)小組）對(duì)一個(gè)早期投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)已經(jīng)非常多了”。

和對(duì)的事一樣不可或缺的，是對(duì)的人。王晟表示，對(duì)于早期投資的AI項(xiàng)目，考察的一大核心因素是團(tuán)隊(duì)，“人必須是想投的方向上最強(qiáng)的，所以要把至少80%的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)都了解、評(píng)測(cè)一下，再?gòu)闹羞x出我們認(rèn)為最好的那個(gè)”。

此外，初期融資的規(guī)模也是王晟投資時(shí)必須考慮的風(fēng)控指標(biāo)，例如“初期價(jià)格太貴”可能會(huì)使企業(yè)較難進(jìn)行后續(xù)融資，或給投資機(jī)構(gòu)退出造成困難。“整個(gè)資本市場(chǎng)不像前些年那么熱，所以大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度更高，在投資過(guò)程中會(huì)更謹(jǐn)慎。”他說(shuō)。

王晟的決策速度和項(xiàng)目與上述三點(diǎn)的匹配程度密切相關(guān)。2024年，一家具身智能公司被王晟選中，條件與其投資考察要點(diǎn)高度匹配，通常2—3個(gè)月的投資決策時(shí)間被縮短至3周。

在過(guò)去一整年的實(shí)戰(zhàn)中，王晟不斷調(diào)整著各項(xiàng)投資考察因素的權(quán)重，以更好地跟上AI這一新興領(lǐng)域的變化節(jié)奏。

“我們對(duì)投資方向的判斷很有信心，所以發(fā)現(xiàn)一些創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)做的事不對(duì)時(shí)，即便團(tuán)隊(duì)很優(yōu)秀，我們也沒(méi)有投錢(qián)。去年至少有兩個(gè)（這種情況的項(xiàng)目），都在和我們聊了三五個(gè)月、半年的時(shí)候改變了方向，做了我們建議的事。但那時(shí)候再投，已經(jīng)變貴了，沒(méi)有意義了。”王晟把這些遺憾視為教訓(xùn)，在內(nèi)部強(qiáng)調(diào)了多次“人的重要性遠(yuǎn)大于事的重要性”。

AI 2025：初創(chuàng)如何與巨頭競(jìng)爭(zhēng)？AI Agent值得關(guān)注

“如果你無(wú)法成為最好的，我們?yōu)槭裁匆o你這么多錢(qián)？”“AI六小虎”是當(dāng)下AI賽道里最為顯眼的融資標(biāo)的，但在王晟看來(lái)，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入了同一條跑道后，部分創(chuàng)業(yè)公司承壓明顯，“我們其實(shí)認(rèn)為他們很難競(jìng)爭(zhēng)得過(guò)大廠，最核心原因是他們和大廠在一條起跑線(xiàn)上”。

以AI原生App為例，商業(yè)智能數(shù)據(jù)服務(wù)商QuestMobile發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月，豆包、Kimi、文小言在AI原生App領(lǐng)域的“三強(qiáng)格局”已經(jīng)形成，月活躍用戶(hù)規(guī)模分別為7523萬(wàn)、2101萬(wàn)和1224萬(wàn)。12月，豆包與Kimi、文小言的重合用戶(hù)已分別達(dá)到754.1萬(wàn)、409.8萬(wàn)，相比6月分別上升了5.5%、0.6%。

1月27日，DeepSeek應(yīng)用爆紅“出圈”，登頂蘋(píng)果美國(guó)地區(qū)應(yīng)用商店免費(fèi)App下載排行榜，在美區(qū)下載榜上超越了ChatGPT。同日，蘋(píng)果中國(guó)區(qū)應(yīng)用商店免費(fèi)榜顯示，DeepSeek排名中國(guó)區(qū)第一。

“在產(chǎn)品上，豆包（的用戶(hù)體量）現(xiàn)在領(lǐng)先了；在技術(shù)上，Deepseek、阿里的通義做得也比‘小龍們’好。”王晟認(rèn)為，面臨大廠的挑戰(zhàn)時(shí)，以“AI六小虎”為代表的大模型創(chuàng)業(yè)公司需要一定的“生存戰(zhàn)略”。“要么需要有差異化定位，要么有一個(gè)足夠的時(shí)間窗口讓你往前跑。如果定位和大廠是一樣的，又在同一時(shí)間和大廠一起卷，那除非真的是天才或者賭大廠效率太低，不然確實(shí)不容易能贏。”

一面是巨頭下場(chǎng)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏加快，初創(chuàng)公司壓力的另一面是商業(yè)化落地的困局，“怎么賺錢(qián)的問(wèn)題從去年就開(kāi)始展現(xiàn)”。“公司越小轉(zhuǎn)型越靈活，多輪高額融資后長(zhǎng)成的巨無(wú)霸再想剎住車(chē)、掉頭，就太難了。”

關(guān)于2025年的投資方向，王晟向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他期待AI Agent在今年有更多突破。他指出，區(qū)別于ChatGPT這一知識(shí)系統(tǒng)的定位，OpenAI o1的發(fā)布代表了AI在推理、決策能力上的大幅提升，“說(shuō)明AI不僅僅能輸出知識(shí)，還可以扮演人的角色，完成人的很多工作，例如程序員、律師、教師等”。

2024年9月，被OpenAI創(chuàng)始人Sam Altman喻為“新范式開(kāi)始”的o1誕生，以模仿人類(lèi)思維過(guò)程進(jìn)行的強(qiáng)化學(xué)習(xí)和思維鏈技術(shù)，突破了AI推理瓶頸。

今年1月初，Sam Altman在社交媒體上發(fā)文稱(chēng)，在2025年，可能會(huì)看到首批AI智能體“加入勞動(dòng)力市場(chǎng)”，并明顯改變企業(yè)的產(chǎn)出。1月23日，OpenAI推出了名為Operator的首款A(yù)I Agent，可以像人類(lèi)一樣使用互聯(lián)網(wǎng)執(zhí)行預(yù)訂機(jī)票、網(wǎng)上購(gòu)物等多種任務(wù)。

“o1在部分領(lǐng)域不太容易實(shí)現(xiàn)泛化，目前從技術(shù)體系來(lái)說(shuō)，AI Agent明確能落地的一些領(lǐng)域是數(shù)學(xué)、編程，還有讓AI替人類(lèi)去操作手機(jī)、電腦，例如幫忙實(shí)現(xiàn)網(wǎng)購(gòu)、點(diǎn)外賣(mài)等任務(wù)。”王晟表示，“現(xiàn)在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和世界政治的不確定性都在加大，但個(gè)人感覺(jué)今年AI領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)和投資熱情應(yīng)該會(huì)優(yōu)于去年，更加積極一些”。