每經AI快訊，廣發(fā)證券研報稱，飼料景氣復蘇+出海擴張，龍頭增長空間釋放。判斷2025年飼料需求觸底回升，飼料行業(yè)開啟周期上行。（1）水產料：特種料需求恢復具備彈性，普水料溫和增長。2025年養(yǎng)殖量回升將推動特種料需求改善，考慮到第一季度仍處投喂淡季，預計第二季度需求拐點逐步顯現(xiàn)。普水料方面，預計2025年上半年普水魚存塘量同比小增，預計2025年處于本輪普水魚價上行周期中的后半程，全年養(yǎng)殖利潤有望維持，普水料需求溫和增長。此外，若餐飲鏈消費邊際改善拉動水產價格上行，水產料需求將更具彈性。（2）豬料有望量利齊升：預計2025年生豬出欄逐步恢復同比增長，帶動豬料需求開啟同比增長趨勢。行業(yè)需求恢復預期下，價格競爭烈度大幅減弱，預計全年豬料單噸利潤將恢復至合理水平。（3）禽料需求持穩(wěn)：預計2025年肉禽存欄平穩(wěn)運行，禽料需求整體穩(wěn)定。當前飼料行業(yè)已進入產能加速出清期，大量中小規(guī)模飼料廠加速退出，綜合競爭優(yōu)勢顯著的龍頭企業(yè)將有望在本輪周期中以更快速度實現(xiàn)逆勢擴張。此外，近年來我國飼料龍頭企業(yè)憑借全產業(yè)鏈布局優(yōu)勢和技術優(yōu)勢加快在東南亞、南美、非洲布局產能，實現(xiàn)收入、利潤快速增長。繼續(xù)看好龍頭公司綜合競爭優(yōu)勢下國內份額持續(xù)提高，海外業(yè)務貢獻新增長空間。