每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍    

2025年春節(jié)后，在流動(dòng)性恢復(fù)與主題活躍的雙重推動(dòng)下，A股市場(chǎng)“春季行情”繼續(xù)躁動(dòng)。

楊靖制圖

上周，截至2月14日收盤(pán)，A股市場(chǎng)三大股指依舊收漲，每經(jīng)品牌100指數(shù)周漲幅高達(dá)6.85%，跑贏三大股指。

A股有望延續(xù)震蕩上行

上周，A股市場(chǎng)震蕩向上，賺錢(qián)效應(yīng)偏好，兩市交投維持活躍。截至2月14日收盤(pán)，上證指數(shù)周漲1.3%，以3346.72點(diǎn)報(bào)收；深證成指周漲1.64%，以10749.46點(diǎn)報(bào)收；創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)則分別周漲1.88%和0.36%；每經(jīng)品牌100指數(shù)周漲幅達(dá)到6.85%，以1095.86點(diǎn)報(bào)收。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，“春節(jié)移位”或?qū)?dǎo)致2月CPI同比增速回落，不排除2月CPI增速或落至負(fù)值區(qū)間的可能。PPI方面，PPI低位走平，已連續(xù)28個(gè)月同比為負(fù)，2月PPI同比增速或仍將維持弱勢(shì)震蕩。

政策方面，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究提振消費(fèi)有關(guān)工作，央行定調(diào)推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降，在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，2025年貨幣寬松仍是大方向，央行亦會(huì)“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。從各省市透露的信息來(lái)看，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省皆將2025年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)定在5%上方，預(yù)計(jì)2025年全國(guó)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)或定在5%左右，全國(guó)兩會(huì)期間也可能迎來(lái)政策密集落地期。

國(guó)外市場(chǎng)方面，盡管短期關(guān)稅落地帶來(lái)擾動(dòng)，但當(dāng)前美國(guó)對(duì)華鷹派立場(chǎng)較市場(chǎng)預(yù)期溫和，且當(dāng)前我國(guó)對(duì)美出口依賴(lài)度下降，產(chǎn)業(yè)鏈韌性增強(qiáng)，貿(mào)易伙伴多元化，關(guān)稅沖擊或較以往更有限，但仍需跟蹤政策動(dòng)向。

有券商機(jī)構(gòu)指出，短期而言，A股市場(chǎng)情緒仍在好轉(zhuǎn)過(guò)程中，不過(guò)也應(yīng)看到估值再次脫離底部區(qū)間，且外部環(huán)境的不確定性依然較高，部分熱點(diǎn)板塊在市場(chǎng)快速定價(jià)后，也面臨分歧。隨著政策發(fā)力正逐步顯效，市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩上行修復(fù)趨勢(shì)。

兩只成分股上周迎大漲

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來(lái)看，阿里巴巴和四川長(zhǎng)虹周漲幅均超過(guò)20%，分別達(dá)到24.1%和20.25%，處于領(lǐng)漲位置，中國(guó)聯(lián)通、百度集團(tuán)、騰訊控股、中國(guó)電信以及美團(tuán)也紛紛大漲，漲幅都在10%以上，另外，包括山西汾酒、比亞迪、拼多多等10余只個(gè)股周漲幅也在5%以上。

上周市值增長(zhǎng)方面，阿里巴巴和騰訊控股周市值增長(zhǎng)分別高達(dá)4580.84億元和4277.33億元，建設(shè)銀行和工商銀行周市值增長(zhǎng)均超過(guò)1000億元，另外，中國(guó)移動(dòng)、美團(tuán)、比亞迪、中國(guó)電信、農(nóng)業(yè)銀行以及小米集團(tuán)周市值增長(zhǎng)超過(guò)500億元。

資料顯示，阿里巴巴的Qwen開(kāi)源模型持續(xù)位于國(guó)際前列，主流最新的推理模型在進(jìn)行模型蒸餾或?qū)Ρ葧r(shí)也常會(huì)用到Qwen的模型。從北美云廠商云業(yè)務(wù)的收入數(shù)據(jù)可以看到，隨著AI產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)均有所提速。

此外，未來(lái)AI將對(duì)各行各業(yè)的商業(yè)模式和發(fā)展邏輯產(chǎn)生深刻影響，阿里云作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、AI能力全球領(lǐng)先的云廠商，發(fā)展前景非常廣闊，并有望對(duì)集團(tuán)內(nèi)電商等業(yè)務(wù)進(jìn)行深入賦能與協(xié)同。

四川長(zhǎng)虹則憑借旗下子公司與華為緊密合作，深度參與華為算力產(chǎn)業(yè)鏈，旗下長(zhǎng)虹佳華目前已獲得華為存儲(chǔ)、數(shù)通、安全、計(jì)算、數(shù)據(jù)中心能源/站點(diǎn)能源、數(shù)字能源、華為云stack的中國(guó)大陸地區(qū)的總經(jīng)銷(xiāo)商授權(quán)；同時(shí)子公司華鯤振宇作為國(guó)產(chǎn)算力規(guī)模領(lǐng)先的企業(yè)，基于“鯤鵬+昇騰”的基礎(chǔ)軟硬件根技術(shù)能力提供全棧自主計(jì)算產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)，同時(shí)也是“鯤鵬+昇騰”生態(tài)唯一雙戰(zhàn)略級(jí)認(rèn)證整機(jī)伙伴。

兩類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)ETF引關(guān)注

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，與中概互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)ETF同樣值得關(guān)注。上上周本欄目介紹了追蹤中證全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)和追蹤中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)這兩大指數(shù)的ETF產(chǎn)品，上周還有兩類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)ETF也同樣值得關(guān)注，分別是港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（159568）、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（513040）和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050），這些ETF品種周漲幅均超過(guò)10%。

從投資邏輯來(lái)看，港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)經(jīng)過(guò)3年多調(diào)整，其估值位于相對(duì)較低水平，具備一定的安全邊際。此外，互聯(lián)網(wǎng)公司2024年財(cái)報(bào)利潤(rùn)超預(yù)期，降本增效日益提升業(yè)績(jī)，也有利于指數(shù)未來(lái)向好表現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，AI創(chuàng)新啟幕，重塑互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容生態(tài)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司在算力、算法、數(shù)據(jù)側(cè)具備優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期應(yīng)用場(chǎng)景上有本土化優(yōu)勢(shì)，有望帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也為其在全球科技創(chuàng)新復(fù)蘇浪潮中獲得二次騰飛提供了契機(jī)。

據(jù)了解，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（159568）和港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（513040）追蹤的是中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取30只涉及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映港股通內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。

從中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)成分股來(lái)看，阿里巴巴、小米集團(tuán)、騰訊控股、美團(tuán)權(quán)重占比達(dá)超55%，這些公司均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050）則追蹤的是中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)，該指數(shù)從中國(guó)香港及其他海外交易所選取50只中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司證券作為指數(shù)樣本，反映境外上市中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。

封面圖片來(lái)源：楊靖制圖