每經(jīng)評(píng)論員 賈運(yùn)可

2月19日晚間，深賽格（SZ000058，前收盤(pán)價(jià)8.12元，市值99.96億元）發(fā)布公告稱(chēng)，因子公司上海瑪曲未完成業(yè)績(jī)承諾且業(yè)績(jī)承諾方拒絕履行相關(guān)義務(wù)，公司及子公司蘇州泰斯特已向深圳國(guó)際仲裁院提交仲裁申請(qǐng)，申請(qǐng)業(yè)績(jī)承諾方支付股權(quán)回購(gòu)款、業(yè)績(jī)補(bǔ)償款、逾期付款違約金等款項(xiàng)暫共計(jì)3714.23萬(wàn)元，并由上海瑪曲對(duì)股權(quán)回購(gòu)款債務(wù)承擔(dān)連帶清償義務(wù)。這一事件深刻反映了在并購(gòu)過(guò)程中，企業(yè)設(shè)定業(yè)績(jī)承諾的必要性與挑戰(zhàn)，也為其他企業(yè)提供了重要的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

首先，業(yè)績(jī)承諾在并購(gòu)交易中至關(guān)重要。設(shè)定業(yè)績(jī)承諾不僅能有效減少并購(gòu)方在未來(lái)不確定性中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，更能夠確保投資方在收購(gòu)標(biāo)的后能持續(xù)受益。如果在并購(gòu)時(shí)沒(méi)有明確的業(yè)績(jī)承諾，當(dāng)被收購(gòu)公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期時(shí)，收購(gòu)方將面臨極大的被動(dòng)局面，既無(wú)法保證投資的回報(bào)，又可能因?yàn)槲催_(dá)預(yù)期的業(yè)績(jī)而無(wú)法獲得足夠的賠償或補(bǔ)償，進(jìn)而影響整體并購(gòu)收益和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而如果設(shè)有業(yè)績(jī)承諾，并規(guī)定清晰的回購(gòu)條款，那么在目標(biāo)公司未能達(dá)成承諾的情況下，收購(gòu)方就可以通過(guò)回購(gòu)機(jī)制來(lái)確保資金的安全，最大程度上減少損失。因此，業(yè)績(jī)承諾的設(shè)置，可以在一定程度上保護(hù)并購(gòu)方的利益。

然而，僅僅設(shè)定業(yè)績(jī)承諾是不夠的，企業(yè)在簽署類(lèi)似協(xié)議時(shí)，更應(yīng)謹(jǐn)慎地評(píng)估承諾履行的可行性，確保這些承諾能夠基于實(shí)際情況得到實(shí)現(xiàn)。特別是在簽訂合同時(shí)，企業(yè)應(yīng)深入了解并購(gòu)標(biāo)的的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)前景以及管理團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力，避免過(guò)于樂(lè)觀的承諾和預(yù)測(cè)。要根據(jù)并購(gòu)標(biāo)的的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，量力而行地設(shè)定業(yè)績(jī)目標(biāo)，確保承諾有足夠的可實(shí)現(xiàn)性。如果標(biāo)的公司業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，企業(yè)應(yīng)該有清晰的違約條款，并根據(jù)協(xié)議規(guī)定獲得相應(yīng)的補(bǔ)償或回購(gòu)款項(xiàng)，以免在后期發(fā)生糾紛時(shí)處于不利地位。

此外，成功的并購(gòu)不僅僅是股權(quán)的交易，更包括對(duì)被收購(gòu)公司的有效控制和幫助。并購(gòu)方應(yīng)該在交易后積極介入被收購(gòu)公司的運(yùn)營(yíng)，提供管理上的支持和戰(zhàn)略指導(dǎo)，確保標(biāo)的公司能夠順利實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)。通過(guò)加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)、提升運(yùn)營(yíng)效率、引入先進(jìn)的管理體系等方式，可以有效助力被收購(gòu)公司達(dá)成業(yè)績(jī)承諾，從而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的預(yù)期效果。

具體到深賽格的案例中，雖然公司已采取仲裁手段以解決爭(zhēng)端，但這一過(guò)程的復(fù)雜性和不確定性也暴露了并購(gòu)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，企業(yè)在進(jìn)行類(lèi)似投資時(shí)，必須更加審慎地評(píng)估目標(biāo)公司的現(xiàn)狀與潛力，確保所有的投資協(xié)議和業(yè)績(jī)承諾能夠有保障，并在必要時(shí)采取有效的控制措施，以確保并購(gòu)后的成功與可持續(xù)發(fā)展。

總而言之，業(yè)績(jī)承諾的設(shè)置是并購(gòu)交易中的重要環(huán)節(jié)，但更為關(guān)鍵的是企業(yè)如何保障承諾的可行性以及獲得違約補(bǔ)償，確保投資價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)的可控 。