每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 楊夏    

2月20日，航錦科技（000818.SZ，股價(jià)42.96元，市值291.77億元）再度漲停收盤(pán)。在此之前，航錦科技在12個(gè)交易日內(nèi)已收獲9個(gè)漲停板。航錦科技原是一家化工+電子雙主業(yè)公司，連續(xù)漲停背后，其新布局的AI算力業(yè)務(wù)受到關(guān)注。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，近幾年來(lái)，航錦科技的業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，其中化工業(yè)務(wù)營(yíng)收不斷下滑，同時(shí)電子板塊受限于收入規(guī)模，盈利能力有限，2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，航錦科技還對(duì)電子板塊中收購(gòu)而來(lái)的資產(chǎn)組進(jìn)行了商譽(yù)減值計(jì)提。

在此背景下，航錦科技于2023年底跨界布局的算力服務(wù)業(yè)務(wù)，2024年三季度報(bào)所披露的合同訂單總額便超過(guò)了53億元，其中已交付的訂單總額超20億元，還有近6.3億元合同已終止，對(duì)于終止詳情，航錦科技僅披露為“銷售退回”，未說(shuō)明具體緣由。

不過(guò)，航錦科技在今年1月收到了警示函，中國(guó)證監(jiān)會(huì)遼寧證監(jiān)局下發(fā)的行政監(jiān)管措施決定書(shū)顯示，“經(jīng)查，你公司算力設(shè)備及芯片銷售業(yè)務(wù)存在核算不準(zhǔn)確的情況，導(dǎo)致公司信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確”。

算力合同金額究竟幾何？

2023年，航錦科技通過(guò)全資子公司航錦（武漢）人工智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱航錦人工智能）以投前總估值5.7億元對(duì)武漢超擎數(shù)智科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱超擎數(shù)智）現(xiàn)金增資1.9億元，獲得超擎數(shù)智25%股權(quán)。

需要注意的是，航錦科技對(duì)超擎數(shù)智并不僅限于持股25%，根據(jù)增資公告，當(dāng)時(shí)，航錦科技董事長(zhǎng)蔡衛(wèi)東、總經(jīng)理丁貴寶、產(chǎn)業(yè)協(xié)同辦公室主任張艦錨也受讓了超擎數(shù)智部分股權(quán)并將表決權(quán)委托給航錦人工智能，此外，超擎數(shù)智老股東北京數(shù)迅永合科技中心（有限合伙）也將其所持有的部分表決權(quán)委托給航錦人工智能，因此航錦科技擁有超擎數(shù)智46.47%表決權(quán)，成為其第一大股東，并實(shí)現(xiàn)并表。

隨后，航錦科技很快宣布簽署了算力合同，客戶包括武漢邁異信息科技有限公司、北京易起聯(lián)科技有限公司、上海泛超數(shù)字科技有限公司等，內(nèi)容包括銷售算力設(shè)備、提供算力服務(wù)。

記者查詢到，2024年半年報(bào)時(shí)，航錦科技披露，2024年2月至7月，公司簽下6個(gè)與算力服務(wù)有關(guān)的重大合同，交易價(jià)格總金額達(dá)到36.8億元，均在執(zhí)行中，其中，7月4日與深圳天頓數(shù)據(jù)科技有限公司的交易價(jià)格達(dá)到17.36億元。

但到三季度報(bào)發(fā)布時(shí)，航錦科技在“其他重要事項(xiàng)”項(xiàng)目中，同樣披露的是2024年2月至7月所簽訂的算力服務(wù)和產(chǎn)品合同，合同數(shù)量則補(bǔ)充至13個(gè)，總額擴(kuò)大至約53.5億元，與半年報(bào)數(shù)據(jù)存在較大差異。

三季度報(bào)還披露，部分合同因“銷售退回”而終止，其中包括與無(wú)錫眾智聯(lián)能科技有限公司簽下的3.14億元合同，與廈門(mén)吾芯科技有限公司簽下的3.14億元合同。此外，有金額達(dá)到7.68億元、5.14億元、5.23億元的合同已全部交付。

不過(guò)，上述提到的金額及合同執(zhí)行程度等是否準(zhǔn)確，還需待公司進(jìn)一步確認(rèn)——今年1月，航錦科技公告稱，公司及相關(guān)責(zé)任人收到了行政監(jiān)管措施決定書(shū)，經(jīng)查，航錦科技算力設(shè)備及芯片銷售業(yè)務(wù)存在核算不準(zhǔn)確的情況，導(dǎo)致公司信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確。

既然存在核算不準(zhǔn)確的情況，那么，這是否影響去年三季度報(bào)告及半年報(bào)中記載的合同及執(zhí)行情況的數(shù)據(jù)，算力合同金額究竟幾何？記者于2月20日致電航錦科技了解情況，但工作人員僅介紹，“核算不準(zhǔn)確”主要發(fā)生在子公司。對(duì)于其他問(wèn)題，工作人員稱其未掌握終端銷售實(shí)際情況，需請(qǐng)示領(lǐng)導(dǎo)后回復(fù)。截至截稿，記者未收到新的回復(fù)信息。

已連續(xù)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑

在宣布投資超擎數(shù)智之后的交流會(huì)上，航錦科技舉例介紹，算力投資回收期在2.5~4年，毛利率為50%~60%。需要說(shuō)明的是，盡管2024年已有多個(gè)算力服務(wù)合同已交付，但從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，航錦科技2024年虧損似乎已成定局。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，航錦科技2024年預(yù)計(jì)虧損8.5億元~9.8億元，2023年則是盈利1.28億元。

業(yè)績(jī)預(yù)告稱，虧損原因主要為化工板塊主要產(chǎn)品燒堿、環(huán)氧丙烷、聚醚等銷售價(jià)格下降導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑；集成電路板塊因市場(chǎng)變化和實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況等因素，綜合評(píng)估子公司長(zhǎng)沙韶光半導(dǎo)體有限公司（以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)沙韶光）及威科電子模塊（深圳）有限公司（以下簡(jiǎn)稱威科電子）資產(chǎn)組出現(xiàn)減值跡象，基于謹(jǐn)慎性原則，預(yù)計(jì)需計(jì)提7億元~8億商譽(yù)資產(chǎn)減值損失。

實(shí)際上，2022年以來(lái)，航錦科技的業(yè)績(jī)連續(xù)下滑。2021年初，武漢市國(guó)資委成為航錦科技實(shí)際控制人，并同意原管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)負(fù)責(zé)公司經(jīng)營(yíng)管理，當(dāng)時(shí)，公司董事長(zhǎng)向大股東作出了未來(lái)三年（2021—2023年）扣非歸母凈利潤(rùn)3億元、3.3億元、3.7億元的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承諾，未完成部分由公司董事長(zhǎng)以現(xiàn)金形式補(bǔ)償。

然而，除了2021年業(yè)績(jī)巔峰時(shí)，航錦科技實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)承諾外（當(dāng)年收入48.6億元，凈利潤(rùn)7.32億元），2022年、2023年，航錦科技分別實(shí)現(xiàn)收入42.9億元、36.68億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.3億元、1.28億元，出現(xiàn)連續(xù)下滑，且凈利潤(rùn)未能達(dá)成承諾。

細(xì)分板塊來(lái)看，2021年—2023年，其化工業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.57億元、34.99億元以及28.38億元，是航錦科技收入規(guī)模下滑的直接原因。電子業(yè)務(wù)上，這三年收入分別是8.01億元、7.93億元及8.3億元，波動(dòng)不大。

電子業(yè)務(wù)，特別是軍工電子業(yè)務(wù)，是航錦科技自2017年以后的轉(zhuǎn)型重點(diǎn)，雖然近幾年收入維持在8億元規(guī)模，但盈利能力有限。2021年—2023年該板塊的毛利率分別是35.34%、41.10%以及38.03%。

重要子公司中，長(zhǎng)沙韶光這三年的凈利潤(rùn)分別是1.51億元、1.15億元和8635.84萬(wàn)元，也出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。威科電子對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)則是992.6萬(wàn)元、2508.58萬(wàn)元以及4099.17萬(wàn)元，有所增長(zhǎng)。

如今，在AI熱潮下，算力服務(wù)業(yè)務(wù)能否挽回航錦科技的業(yè)績(jī)頹勢(shì)則尚待觀察。

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