每經(jīng)記者 蔡鼎  蘭素英  宋欣悅  岳楚鵬    每經(jīng)編輯 蘭素英 王嘉琦    

◆ 年初至今，中國十大科技公司的平均漲幅為32.74%，遠(yuǎn)超美股“科技七巨頭”的同期表現(xiàn)。與此同時，A股的人形機(jī)器人、AI、半導(dǎo)體和無人駕駛四大指數(shù)也完勝美股同類指數(shù)。同時，華爾街投行集體唱多中國。瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室大中華區(qū)股票主管李智穎在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中稱，持續(xù)看好中國互聯(lián)網(wǎng)板塊，尤其是頭部平臺。 

◆ 史上最大盜竊案！超15億美元加密貨幣被盜；黃仁勛首度回應(yīng)DeepSeek沖擊；特朗普稱沒必要讓澤連斯基參與和談；通脹擔(dān)憂加??！道指單日下挫近750點(diǎn)；血檢可篩查50多種癌癥！Grail年初至今已大漲127%。更多內(nèi)容，盡在《一周國際財經(jīng)》。

華爾街集體唱多中國資產(chǎn)

DeepSeek的創(chuàng)新突破正在推動中國科技股的價值重估。美銀中國股票首席策略師Winnie Wu團(tuán)隊在研報中稱，DeepSeek（的出現(xiàn)）或類似于2014年阿里巴巴美股IPO，激發(fā)了一大批新經(jīng)濟(jì)公司，并吸引了全球長期資本回到中國市場。

今年年初至2月21日（周五）收盤，恒生科技指數(shù)已累計大漲超31%，創(chuàng)3年新高并進(jìn)入技術(shù)性牛市。美股三大主要股指的累計漲幅卻均不到3%。

領(lǐng)漲恒生科技指數(shù)的是中國十大科技公司（即阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)、小米、比亞迪、京東、網(wǎng)易、百度、吉利和中芯國際）。這十家公司年初至今的平均漲幅超過32%，遠(yuǎn)超美股“科技七巨頭”（即蘋果、微軟、Alphabet、特斯拉、Meta、英偉達(dá)和亞馬遜）的同期表現(xiàn)。

不僅如此，年初迄今，A股的人形機(jī)器人、人工智能（AI）、半導(dǎo)體和無人駕駛指數(shù)的累計漲幅均超過美股同類指數(shù)。

本周，美銀、花旗、高盛和摩根士丹利等多家華爾街頂級投行紛紛唱多中國。其中，摩根士丹利的態(tài)度發(fā)生了重大轉(zhuǎn)向，稱不再看跌，中國股市發(fā)生了“結(jié)構(gòu)性質(zhì)變”。瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室大中華區(qū)股票主管李智穎在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中則稱，持續(xù)看好中國互聯(lián)網(wǎng)板塊，尤其是頭部平臺，它們是AI應(yīng)用和云服務(wù)迅猛增長的最大受益者。

中國十大科技公司遠(yuǎn)超美股“七巨頭”

從今年年初至2月21日收盤的表現(xiàn)來看，中國十大科技公司全線上漲，平均漲幅為32.74%。同期美股“科技七巨頭”的平均跌幅為1.57%。

中國十大科技公司中，中芯國際（港股）的表現(xiàn)最好，這期間的累計漲幅達(dá)70.44%。

阿里巴巴漲幅排名第二，該公司近日發(fā)布了財報，業(yè)績增長遠(yuǎn)超預(yù)期。2025財年第三季度，阿里巴巴的營收為2801.54億元，同比增長8%，凈利潤為464.34億元，同比增長333%。

在財報電話會上，阿里巴巴CEO吳泳銘稱：“AI技術(shù)對集團(tuán)的toB、toC業(yè)務(wù)都會帶來效率、用戶時長以及用戶價值的巨大提升，未來三年我們在基礎(chǔ)設(shè)施上的投入會超過過去十年的總和，這也是我們AI戰(zhàn)略的決心。未來三年會是集團(tuán)歷史上最大的資本支出建設(shè)周期。”

鑒于阿里巴巴大超預(yù)期的業(yè)績和AI相關(guān)資本支出，高盛隨后上調(diào)了該公司的美股和港股目標(biāo)價，分別由每股117美元和114港元，升至每股160美元和156港元，并維持“買入”評級。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室大中華區(qū)股票主管李智穎在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中稱，預(yù)計中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在中長期內(nèi)將受益。從基本面來看，瑞銀認(rèn)為高成本效益的模型有助于加快AI采用，進(jìn)而推動企業(yè)對AI服務(wù)的需求上升。同時，AI商用場景的拓展與深化，也將促進(jìn)來自于頭部云平臺的需求。

“我們持續(xù)看好中國互聯(lián)網(wǎng)板塊，尤其是頭部平臺，它們是AI應(yīng)用和云服務(wù)迅猛增長的最大受益者。目前頭部平臺企業(yè)的平均遠(yuǎn)期市盈率為12倍（基于2025年盈利增長預(yù)估為低雙位數(shù)）。”李智穎補(bǔ)充道。

人形機(jī)器人、半導(dǎo)體、無人駕駛和AI，A股完勝美股

從細(xì)分行業(yè)板塊來看，A股部分相關(guān)指數(shù)的累計漲幅也遠(yuǎn)超美股同類指數(shù)。

人形機(jī)器人

年初以來，A股人形機(jī)器人指數(shù)的累計漲幅近44%，而美股同類指數(shù)則跌近4%。

從宇樹科技在“春晚”上扭秧歌的Unitree H1機(jī)器人到優(yōu)必選的Walker機(jī)器人，再到廣汽集團(tuán)的GoMate，還有“夸父”“天工”等機(jī)器人，中國的人形機(jī)器人正迅速發(fā)展。二級市場上，A股相關(guān)概念股也獲得資金的追捧。

2月20日，高盛分析師Jacqueline Du領(lǐng)銜的團(tuán)隊發(fā)布最新研報，深入分析了人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的競爭格局和投資機(jī)會。高盛認(rèn)為，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處于從研發(fā)走向規(guī)模化生產(chǎn)的關(guān)鍵時期，中美兩國在這一領(lǐng)域展開激烈競爭。目前，美國在核心技術(shù)上暫時領(lǐng)先，中國憑借完整的制造業(yè)體系和廣闊的應(yīng)用市場，有望在特定細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。

人工智能

年初迄今，A股人工智能指數(shù)的累計漲幅超過20%，而美股同類指數(shù)漲幅為12.25%。

目前，全球AI概念股呈現(xiàn)出不同的走勢。美股方面，AI應(yīng)用在廣告營銷、數(shù)據(jù)分析、電商、金融等領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，多領(lǐng)域技術(shù)落地推動了相關(guān)概念股的上漲。AppLovin和Shopify等公司因AI賦能業(yè)務(wù)增長顯著，股價表現(xiàn)強(qiáng)勁。

A股市場則聚焦于AI技術(shù)在垂直領(lǐng)域的應(yīng)用突破。整體來看，A股和港股市場對AI的布局更注重本土化應(yīng)用與技術(shù)落地，因此相關(guān)指數(shù)的累計漲幅也領(lǐng)先于美股。

半導(dǎo)體 

年初至今，A股半導(dǎo)體指數(shù)的累計漲幅近16%，而美股同類指數(shù)漲幅為1.42%。

中國和美國半導(dǎo)體相關(guān)概念股的走勢呈現(xiàn)出顯著的分化特征。A股半導(dǎo)體板塊在政策支持和AI算力需求的推動下表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是AI芯片、光模塊等細(xì)分領(lǐng)域，部分龍頭企業(yè)股價穩(wěn)步上行。H股半導(dǎo)體板塊則受估值修復(fù)的驅(qū)動，中小盤股表現(xiàn)尤為突出，恒生科技指數(shù)成分股中的半導(dǎo)體企業(yè)也迎來反彈。

無人駕駛

年初以來，自動駕駛概念股在全球資本市場表現(xiàn)活躍，A股、H股和美股市場均呈現(xiàn)出不同程度的上漲態(tài)勢。

在A股和港股市場，受益于比亞迪發(fā)布的“天神之眼”高階智駕，自動駕駛概念股整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。其中，A股無人駕駛指數(shù)的累計漲幅近18%，而美股同類指數(shù)漲幅不到9%。

而美股方面，特斯拉計劃于2025年6月在美國得州奧斯汀市推出全自動駕駛（FSD）服務(wù)，預(yù)計2027年在北美全面推廣。這一消息帶動了美股自動駕駛概念股的上漲預(yù)期，同時，相關(guān)技術(shù)的商業(yè)化落地也為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)帶來了新的投資機(jī)會。

美銀、花旗等華爾街投行集體看多中國

隨著DeepSeek推動中國科技股重估，一眾華爾街頂級投行也紛紛針對中國資產(chǎn)表達(dá)樂觀看法。

美銀：對中國股票的看法正從“可交易”轉(zhuǎn)為“可投資”

2月17日，美銀中國股票首席策略師Winnie Wu團(tuán)隊發(fā)布研報稱，對中國股票的看法正在從“可交易”（tradable）轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;可投資”（investable）。

圖片來源：美銀

Winnie Wu團(tuán)隊在報告中表示，去年他們采訪的許多投資者仍將中國視為一個“交易市場”，即資金快速進(jìn)出，追逐短期反彈。隨著市場基本面因素改善，投資者對中國市場的信心進(jìn)一步增強(qiáng)，吸引了更多長期資本的關(guān)注。

“令人鼓舞的是，我們認(rèn)為中國的基本面投資論點(diǎn)一直在改善。中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取措施，通過派息和股票回購提高股東回報，推動國有企業(yè)‘增值’，并通過增加保險公司的股權(quán)配置引入‘長期耐心資本’。我們近期的報告強(qiáng)調(diào)，DeepSeek（的出現(xiàn)）或類似于2014年阿里巴巴美股IPO，激發(fā)了一大批新經(jīng)濟(jì)公司，創(chuàng)造了對經(jīng)濟(jì)增長/就業(yè)/收入的廣泛樂觀情緒，并吸引了全球長期資本回到中國市場，這在結(jié)構(gòu)上是積極的。”Winnie Wu團(tuán)隊寫道。

花旗：恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)短期預(yù)計有5%至15%上升空間

2月18日（周二），花旗中國股票策略師Pierre Lau團(tuán)隊發(fā)表研報稱，恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)年初至今累升27%，以今年1月低位計升幅更達(dá)37%，相信主要受到AI和DeepSeek等發(fā)展，以及民營企業(yè)座談會所推動，預(yù)計該指數(shù)短期內(nèi)有5%至15%的上升空間，建議投資者關(guān)注可獲科技賦能的“中國制造”投資主題落后股。

圖片來源：花旗

花旗列出了中國制造的十個相關(guān)行業(yè)，即信息科技、機(jī)械人、綠色能源與汽車、航空航天設(shè)備、海洋工程與高科技船舶、鐵路設(shè)備、電力設(shè)備、新材料、醫(yī)藥與醫(yī)療設(shè)備，以及農(nóng)業(yè)機(jī)械。另外，花旗將恒指今年6月底及年底目標(biāo)分別上調(diào)至23800和24500點(diǎn)。

大摩：不再看空，中國股市發(fā)生了“結(jié)構(gòu)性質(zhì)變”

2月19日（周三），此前一直對中國股市持謹(jǐn)慎態(tài)度的摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅（Laura Wang）團(tuán)隊表示，不再看跌中國股市，改持更樂觀的觀點(diǎn)，預(yù)計在技術(shù)突破的推動下，中國股市的漲勢將更可持續(xù)。

圖片來源：摩根士丹利

王瀅團(tuán)隊認(rèn)為，中國股市（尤其是離岸市場）發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的質(zhì)變，這讓人比去年9月的反彈更加確信，MSCI中國指數(shù)近期表現(xiàn)的改善能夠持續(xù)。

大摩預(yù)計，預(yù)期MSCI中國指數(shù)到2025年底將升至77，較此前63的目標(biāo)點(diǎn)位大幅上調(diào)，較周三收盤水平還有4%的上漲空間。

黃仁勛首度回應(yīng)DeepSeek沖擊

今年1月，DeepSeek發(fā)布的開源推理模型R1在海外引起巨大反響，并引發(fā)美股“AI寵兒”英偉達(dá)單日市值一度蒸發(fā)近6000億美元。

黃仁勛在2月20日的預(yù)先錄制訪談中指出，市場的劇烈反應(yīng)源于投資者的誤讀。黃仁勛強(qiáng)調(diào)，盡管R1的開發(fā)似乎減少了對算力的依賴，但AI行業(yè)仍需強(qiáng)大的算力來支持模型訓(xùn)練后處理方法，這些方法能讓AI模型在訓(xùn)練后進(jìn)行推理或預(yù)測。

黃仁勛表示：“從投資者的角度來看，他們認(rèn)為世界分為預(yù)訓(xùn)練和推理兩個階段，而推理就是向AI提問并立即得到答案。我不知道這種誤解是誰造成的，但顯然這種觀念是錯誤的。”

他進(jìn)一步指出，預(yù)訓(xùn)練仍然重要，但后處理才是“智能最重要的部分”，也是“學(xué)習(xí)解決問題的關(guān)鍵環(huán)節(jié)”。

黃仁勛還提到，DeepSeek的創(chuàng)新成果為AI領(lǐng)域帶來了巨大的活力。他說道：“R1開源后，全球范圍內(nèi)所展現(xiàn)出的熱情令人難以置信，這是一件極其令人興奮的事情。”

此前，英偉達(dá)的發(fā)言人已通過書面聲明回應(yīng)了市場的反應(yīng)，但這是黃仁勛本人首次公開就此發(fā)表評論。

特朗普：沒必要讓澤連斯基參與和談

2月24日，俄烏沖突將進(jìn)入第四年。關(guān)于俄烏停戰(zhàn)與和平前景，美俄連日來的接觸還只是“早期努力”。未來的道路并不明朗，也不會平坦，而路牌上或已寫下了“收費(fèi)”二字。盡管如此，相關(guān)各方還是著急“上車”。

通脹擔(dān)憂加??！道指單日下挫近750點(diǎn)

當(dāng)?shù)貢r間周五，美國總統(tǒng)特朗普簽署了一份備忘錄，擬對向美國科技公司征收數(shù)字服務(wù)稅的國家征收關(guān)稅。

消費(fèi)者擔(dān)心可能出臺的新關(guān)稅政策將推高通脹。周五出爐的2月美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者通脹調(diào)查終值數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者對未來5~10年的長期通脹率預(yù)期進(jìn)一步上修至3.5%，創(chuàng)1995年4月以來的最高水平。一年期通脹水平未做調(diào)整，維持在4.3%。

2月美國消費(fèi)者信心指數(shù)則從1月份的71.7跌至64.7，環(huán)比下降近10%，降幅超出預(yù)期。2月美國服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）跌入收縮區(qū)間，為兩年來首次。美國1月成屋銷售量下降至408萬套，跌幅超出預(yù)期。

受悲觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，市場拋售潮加劇。周五，美國三大股指全線收跌，道指下挫近750點(diǎn)，跌1.69%，為2025年以來最大單日跌幅；標(biāo)普500指數(shù)跌1.71%，報6013.13點(diǎn)；納指跌2.2%，報19524.01點(diǎn)。

對沖基金大佬Steve Cohen在邁阿密海灘的未來投資倡議研究所峰會上表示，他對美國經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度，預(yù)計下半年美國經(jīng)濟(jì)增長將從2.5%放緩至1.5%。他認(rèn)為，關(guān)稅、移民法收緊以及馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府成本削減計劃對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力。

史上最大盜竊案！超15億美元加密貨幣被盜

北京時間2月21日晚間，加密貨幣交易平臺Bybit被黑客入侵，攻擊規(guī)模巨大，總資產(chǎn)價值超過15億美元（約合人民幣108億元）的逾40萬ETH和stETH被轉(zhuǎn)移至未知地址。

加密貨幣市場交易平臺Coinbase主管Conor Grogan表示，此次黑客事件為史上最大規(guī)模的盜竊事件，超越了伊拉克中央銀行盜竊案（約10億美元）。

成立于2018年的Bybit是全球最大的加密貨幣交易所之一，日均交易量超過360億美元。據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)，Bybit在黑客事件發(fā)生前，平臺資產(chǎn)約為162億美元，這意味著被盜的以太幣相當(dāng)于其總資產(chǎn)的約9%。

受Bybit資金異動消息影響，2月22日凌晨，加密貨幣市場集體走跌，比特幣出現(xiàn)多次短時急跌，24小時內(nèi)跌破95000美元/枚，最低探至94830.3美元/枚。 

目前，Bybit官方已首次對外發(fā)布事件詳細(xì)公告。公告顯示，北京時間2月21日20:30，Bybit在例行轉(zhuǎn)賬過程中檢測到以太坊冷錢包中存在未經(jīng)授權(quán)的活動。此次轉(zhuǎn)賬系Bybit官方從ETH多重簽名冷錢包向熱錢包轉(zhuǎn)移ETH相關(guān)計劃的一部分。不幸的是，交易被一個復(fù)雜的攻擊所操縱，該攻擊改變了智能合約邏輯并隱藏了簽名界面，使攻擊者能夠控制ETH冷錢包。

血檢可篩查50多種癌癥！Grail年初至今已漲127%

美東時間2月20日，專注于早期癌癥檢測的醫(yī)療保健公司Grail在盤后交易中飆升7.87%。股價大漲的背后是亮眼的業(yè)績。

財報顯示，Grail 2024年第四季度及全年的收入均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。2024年，Grail總收入同比增長35%至1.256億美元，其中，第四季度的收入為 3830萬美元，同比增長26%。

Grail此前是基因測序巨頭Illumina旗下的子公司，2024年被歐盟委員會以反壟斷名義下令剝離出來。Grail的主要機(jī)構(gòu)投資者包括華巖資本、貝克兄弟顧問公司、貝萊德和先鋒集團(tuán)等。

Grail首席執(zhí)行官Bob Ragusa表示： “2024年是Grail轉(zhuǎn)型的一年。我們在第三季度和第四季度進(jìn)行了重組，并繼續(xù)專注于業(yè)務(wù)效率，同時實(shí)現(xiàn)商業(yè)增長。我們計劃在2025年和2026年完成注冊研究（一種新的臨床研究形式），并在2026年上半年完成模塊化PMA（上市前批準(zhǔn)，美國醫(yī)療器械上市申報方式中最為嚴(yán)格的制度）的提交。”

圖片來源：Grail官網(wǎng)截圖

從營收構(gòu)成看，Grail的主要收入來源是拳頭產(chǎn)品Galleri Test，這是一款多癌種早期檢測工具，主要是在患者出現(xiàn)癥狀之前對癌癥進(jìn)行篩查，可以篩查50多種癌癥。只需通過簡單的抽血，Galleri Test即可識別癌細(xì)胞脫落的DNA，這些DNA可作為癌癥的獨(dú)特“指紋”，幫助篩查一些最致命的癌癥，如胰腺癌、食道癌、卵巢癌、肝癌等。

2024年，Galleri Test的銷量超過13.7萬份，推動該產(chǎn)品在美國的收入同比增長45%至1.086億美元。

1月21日，甲骨文創(chuàng)始人埃里森在白宮參與“Stargate”（星際之門）計劃發(fā)布會時，曾提到利用檢測DNA片段的早期血液篩查、AI和基因測序來開發(fā)個性化的癌癥疫苗。這恰好符合Grail的使命，此后Grail股價便開始大漲。從今年年初到2月21日收盤，Grail股價年初至今累漲127%。

最近，TRICARE健康保險將Galleri Test納入承保范圍，將為50歲或以上且患癌癥風(fēng)險較高的患者提供承保。TRICARE是美國最大的健康保險計劃之一，為現(xiàn)役軍人、國民警衛(wèi)隊和預(yù)備役軍人、退休人員及其家屬提供服務(wù)。

一度飚至2954美元！現(xiàn)貨黃金連漲八周

本周，美股三大指數(shù)集體收跌。納指累跌2.51%，標(biāo)普500指數(shù)累跌1.66%，道指累跌2.51%。

納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)本周累計上漲1.57%，連續(xù)第六周上漲，1月14日以來累計上漲25.57%。三倍做多富時中國ETF-Direxion本周累漲10.12%。“中國龍”Roundhill China Dragons ETF本周累漲6.12%。

熱門中概股中，阿里巴巴在發(fā)布財報后兩日累漲14.38%，本周累漲15.25%。

現(xiàn)貨黃金本周累計上漲約1.83%，2月20日曾漲至2954.84美元，創(chuàng)歷史新高。這也是現(xiàn)貨黃金第八周連漲，創(chuàng)2020年來四年多長周連漲。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)市場擔(dān)憂，美債收益率大幅下行。美國10年期基準(zhǔn)國債收益率本周累計下跌6.04個基點(diǎn)。兩年期美債收益率本周累跌6.94個基點(diǎn)。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

記者：蔡鼎 蘭素英 岳楚鵬 宋欣悅

主編：王嘉琦

編輯：蘭素英

視覺：劉青彥

排版：蘭素英

封面圖片來源：視覺中國-VCG111499834360