每經(jīng)記者 楊煜    每經(jīng)編輯 文多    

2024 年 1 月，達(dá)利凱普（SZ301566，股價(jià)16.51元，市值66.04億元）上市后不久，公司實(shí)際控制人趙豐在總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)時(shí)提到這樣一句話：“我們很‘勇敢’地派了豐年資本一位年輕的優(yōu)秀投資經(jīng)理去擔(dān)任達(dá)利凱普的董事長……后續(xù)的事實(shí)也證明了，我們的決定是對的。”

但僅一年后，達(dá)利凱普控股股東寧波梅山保稅港區(qū)豐年致鑫投資管理有限公司（以下簡稱豐年致鑫）在今年2月提請免去劉溪筆（趙豐口中那位年輕的優(yōu)秀投資經(jīng)理）的董事職務(wù)，并補(bǔ)選趙豐為非獨(dú)立董事。針對這一議案，董事會(huì)9位董事中，投出反對票的僅劉溪筆一人。由此，達(dá)利凱普現(xiàn)任董事長與實(shí)際控制人的意見不合擺上臺(tái)前。

劉溪筆自2017年起擔(dān)任達(dá)利凱普董事長，其間獲得多項(xiàng)榮譽(yù)，包括遼寧省科技創(chuàng)新領(lǐng)域“十大功勛遼商”、大連市支持高層次人才計(jì)劃創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)軍人才等。在她任職期間，公司業(yè)績曾一路高歌，但近年，公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。

達(dá)利凱普的高層變動(dòng)連同業(yè)績現(xiàn)狀，一同挑動(dòng)著中小投資者的神經(jīng)：高層緣何生隙？誰能破解業(yè)績之困？

圍繞這場人事變動(dòng)，2月21日，達(dá)利凱普向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)道，針對2024年前三季度的業(yè)績下滑，原高管團(tuán)隊(duì)未采取有效措施來扭轉(zhuǎn)這一局勢，也未非常公開地正視這一問題，但大股東和實(shí)控人，尤其中小投資者，都對這一問題深度關(guān)切。

“此次董事會(huì)董事人員的調(diào)整，是大股東正常行使自己的股東權(quán)利，也獲得了董事會(huì)成員的高票通過認(rèn)可。公司發(fā)展都會(huì)有波動(dòng)，在人員調(diào)整到位之后，相信公司的凝聚力、向心力和資源整合能力都會(huì)有一個(gè)新的提升。”達(dá)利凱普強(qiáng)調(diào)。

高層生嫌隙：實(shí)控人趙豐欲取代劉溪筆任董事

這場人事變動(dòng)揭開了達(dá)利凱普兩大關(guān)鍵人物的矛盾一角，但趙豐與劉溪筆也曾有過職業(yè)生涯上的“蜜月期”。

今年41歲的趙豐與40歲的劉溪筆不僅年齡相仿，也有著相似的職業(yè)起點(diǎn)。

2005年7月至2008年5月，趙豐在普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）擔(dān)任審計(jì)部高級審計(jì)師，而劉溪筆在2012年10月至2015年6月期間，在這家事務(wù)所的同一崗位任職。

在此之后，劉溪筆加入趙豐團(tuán)隊(duì)，并逐步成為核心成員。2015年6月至2017年5月，劉溪筆在趙豐實(shí)控的豐年永泰（北京）投資管理有限公司擔(dān)任投資部高級投資經(jīng)理；2017年4月至2019年8月，劉溪筆又在豐年致鑫出任董事長一職。

據(jù)達(dá)利凱普工商信息變更記錄，豐年致鑫于2017年5月完成收購達(dá)利凱普股權(quán)，劉溪筆也在此時(shí)加入達(dá)利凱普并擔(dān)任公司董事長。至此，劉溪筆實(shí)現(xiàn)從投資經(jīng)理到制造業(yè)企業(yè)董事長的華麗轉(zhuǎn)身。對趙豐而言，這亦是一次“勇敢”的任命。

從公開信息披露來看，趙豐與劉溪筆在達(dá)利凱普的經(jīng)營事務(wù)中扮演著不同的角色，劉溪筆更多時(shí)候站在達(dá)利凱普經(jīng)營決策的一線，趙豐則鮮少出現(xiàn)在達(dá)利凱普的公告中。

據(jù)劉溪筆自述，她從2018年10月開始擔(dān)任達(dá)利凱普總經(jīng)理，帶領(lǐng)公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)，深耕射頻微波MLCC（多層瓷介電容器）行業(yè)多年，累計(jì)主導(dǎo)、參與并推進(jìn)13項(xiàng)國家級、50余項(xiàng)省市級重大科技課題任務(wù)，2017~2023年累計(jì)到賬資金1.38億元。

劉溪筆還例舉：她作為重點(diǎn)項(xiàng)目的決策者和參與者，公司自主研發(fā)的高Q值（Q值越高代表電容的品質(zhì)越好）射頻微波MLCC項(xiàng)目榮獲“第七屆中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)總決賽電子信息成長組第一名”“遼寧省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)”，入選國家“工業(yè)強(qiáng)基工程”，填補(bǔ)國內(nèi)此領(lǐng)域高可靠性空白，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化；“陶瓷新型電容器制造項(xiàng)目”入選國家“中央預(yù)算內(nèi)支持典型項(xiàng)目”并獲批遼寧省重大專項(xiàng)。

在劉溪筆履職期間，從2017年到2023年，達(dá)利凱普營收規(guī)模從1億元左右增長至3.45億元，凈利潤從4000多萬元增長至約1.25億元。達(dá)利凱普招股書顯示，2019年至2020年，劉溪筆多次獲得股權(quán)激勵(lì)，這也側(cè)面印證了劉溪筆在公司發(fā)展中的貢獻(xiàn)。

據(jù)公告，豐年致鑫是因后續(xù)戰(zhàn)略規(guī)劃考慮，提請免去劉溪筆董事職務(wù)。“后續(xù)戰(zhàn)略規(guī)劃”因此成為解讀這場人事之變的線索。盡管公司公告并未詳細(xì)解釋“后續(xù)戰(zhàn)略規(guī)劃”的細(xì)節(jié)，但劉溪筆在反對理由中表示：“作為公司股東、董事長及行業(yè)專家，對公司既定的戰(zhàn)略規(guī)劃充滿信心，對豐年致鑫提出的‘戰(zhàn)略規(guī)劃考慮’深表疑惑。”

身懷多年的“辦企業(yè)”經(jīng)驗(yàn)，至少在劉溪筆看來，她與趙豐的職業(yè)軌跡與能力“長板”已大不相同。在對本次議案投出反對票時(shí)，劉溪筆直言，趙豐此前主要從事金融投融資相關(guān)業(yè)務(wù)，對于公司所處高端電子元器件行業(yè)、技術(shù)研發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略方向、市場競爭、產(chǎn)業(yè)格局、政策引導(dǎo)、國際形勢等多方面了解相對有限。

然而，在這場事關(guān)劉溪筆去留的關(guān)鍵會(huì)議上，卻僅劉溪筆一人就免去她職務(wù)的議案投出反對票（另有一名獨(dú)立董事棄權(quán)）。

作為達(dá)利凱普發(fā)展中的“有功之臣”，在關(guān)于劉溪筆是否被免職的投票中為何出現(xiàn)一邊倒的局面？為了解更多信息，2月20日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電達(dá)利凱普獨(dú)立董事曲嘯國——他在相關(guān)議案的審議中投了贊成票。不過，在記者表明采訪意愿后，曲嘯國表示應(yīng)聯(lián)系公司董秘，隨即掛斷了電話。

外銷收入急速下滑公司回復(fù)：國內(nèi)市場空間仍然很大

相較于董事長與實(shí)控人的意見不合，中小投資者更關(guān)注的是，誰能破解達(dá)利凱普當(dāng)前業(yè)績下滑、股價(jià)低迷的困境。

達(dá)利凱普2022年登上近年?duì)I收與凈利潤的高峰。2023年，達(dá)利凱普營收與歸母凈利潤分別同比下滑27.52%和29.37%。2024年前三季度，公司營收及歸母凈利潤同比下降8.02%和11.05%。

分地區(qū)來看，達(dá)利凱普外銷收入的下滑幅度更為突出。在2022年，達(dá)利凱普外銷收入一度占比超過60%。不過，2023年，其外銷收入同比減少超40%；2024年上半年，其外銷收入又同比下滑56.15%。

達(dá)利凱普的主要產(chǎn)品為射頻微波MLCC。2024年半年報(bào)中，達(dá)利凱普援引《2024年版中國MLCC市場競爭研究報(bào)告》稱，2023年5G（第五代移動(dòng)通信技術(shù)）建設(shè)速度放緩，除醫(yī)療設(shè)備市場發(fā)展形勢較平緩?fù)猓渌畿姽?、軌道交通及工業(yè)設(shè)備等市場均為下滑態(tài)勢。2023年全球射頻微波MLCC市場規(guī)模約為58.3億元，同比下降2.6%。

針對公司此次人事變動(dòng)與業(yè)績困境，2月20日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過郵箱向達(dá)利凱普發(fā)出采訪函。從達(dá)利凱普2月21日回復(fù)來看，此次人事變動(dòng)與公司業(yè)績下滑緊密相關(guān)。

“針對2024年前三季度的業(yè)績下滑，原高管團(tuán)隊(duì)是未有采取有效的措施來扭轉(zhuǎn)這一局勢的，也是沒有非常公開地正視這個(gè)問題的。原高管團(tuán)隊(duì)也沒有對此做出必要的公開解讀和解釋，以及應(yīng)對解決方式方法與思路。但不管是作為大股東還是作為實(shí)控人，尤其是中小投資者，都是對這個(gè)問題深度關(guān)切的。”達(dá)利凱普的回函中寫道。

回函還顯示，人員調(diào)整是大股東出手應(yīng)對當(dāng)前困境的其中一步。“公司發(fā)展都會(huì)有波動(dòng)，在人員調(diào)整到位之后，相信公司的凝聚力、向心力和資源整合能力都會(huì)有一個(gè)新的提升。”達(dá)利凱普還表示，接下來大家會(huì)進(jìn)一步看到達(dá)利凱普對未來發(fā)展的進(jìn)取心和進(jìn)取動(dòng)作，公司也會(huì)在未來合適時(shí)間，在信披合規(guī)前提下進(jìn)一步披露相關(guān)信息。

談及公司業(yè)績下滑，達(dá)利凱普回復(fù)道，在政策支持和市場需求的推動(dòng)下，電子元器件國產(chǎn)化進(jìn)程加速，行業(yè)內(nèi)資源有效整合和產(chǎn)業(yè)集中度提升將成為未來的發(fā)展趨勢，這對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和管理能力也提出了更高的要求。

達(dá)利凱普表示，行業(yè)仍有很大的國產(chǎn)化空間，也還有很大的走向海外市場的空間。同時(shí)，公司也在密切關(guān)注中國AI（人工智能）科技的崛起，并由此給各行各業(yè)，包括給電子元器件行業(yè)帶來的變化，尤其是給達(dá)利凱普帶來的新機(jī)會(huì)。

此外，達(dá)利凱普表示，公司未來也會(huì)結(jié)合大股東的硬科技投資資源優(yōu)勢，深耕射頻微波MLCC細(xì)分行業(yè)，并進(jìn)一步發(fā)揮資源整合優(yōu)勢做一些外延式發(fā)展，以提升上市公司的技術(shù)、業(yè)績，真正為投資者創(chuàng)造更好的未來。

據(jù)記者搜索，劉溪筆除在達(dá)利凱普任職外，還是共青城共創(chuàng)凱普投資合伙企業(yè)（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人，記者曾致電該企業(yè)，但在記者表明身份后，對方掛斷了電話。除此之外，記者未能找到劉溪筆的其他聯(lián)系渠道。

封面圖片來源：公司官網(wǎng)