每經(jīng)編輯 彭水萍

進(jìn)入2025年，黃金價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，延續(xù)去年的強(qiáng)勁漲勢(shì)。2月20日，COMEX黃金期貨價(jià)格逼近3000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高。隨著金價(jià)的持續(xù)走強(qiáng)，高盛于2月17日將截至2025年底的黃金價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司2890美元大幅上調(diào)至3100美元。 

伴隨著金價(jià)一路走高，黃金基金交投持續(xù)活躍。截至2月20日，黃金基金ETF（518800）規(guī)模突破100億元，正式加入“百億俱樂(lè)部”！黃金價(jià)格一路飆升的原因是什么？黃金短期內(nèi)還可以上車么？

1、黃金投資價(jià)值分析

作為國(guó)際大宗商品，黃金本質(zhì)上是對(duì)標(biāo)美元信用體系，價(jià)格的走勢(shì)受到諸多因素的影響，金價(jià)新高是避險(xiǎn)需求、美聯(lián)儲(chǔ)降息、去美元化、央行購(gòu)金等多因素綜合作用的結(jié)果。 

全球避險(xiǎn)情緒升溫：在投資領(lǐng)域，素有“亂世買黃金”的說(shuō)法。黃金的避險(xiǎn)屬性源于其抗通脹、抗風(fēng)險(xiǎn)、獨(dú)立性的核心特質(zhì)，使其在動(dòng)蕩時(shí)期成為資金的“避風(fēng)港”。例如，2022年俄烏沖突爆發(fā)后，金價(jià)一舉突破2000美元/盎司。

美聯(lián)儲(chǔ)降息催化：黃金本質(zhì)上對(duì)沖美元信用體系，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期后，引發(fā)通脹預(yù)期上升。黃金作為抗通脹資產(chǎn)，在通脹預(yù)期上升時(shí)往往表現(xiàn)較好。

全球央行持續(xù)增持黃金：對(duì)黃金來(lái)說(shuō)，各國(guó)央行態(tài)度也很關(guān)鍵。地緣政治沖突和金融制裁風(fēng)險(xiǎn)促使多國(guó)調(diào)整儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，2024年全球央行凈買入黃金1044.63噸，連續(xù)三年增持超過(guò)1000噸，而我國(guó)央行也從2024年11月開(kāi)始連續(xù)3個(gè)月增持黃金，各國(guó)央行買買買的行為也進(jìn)一步支撐了黃金需求。

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行、世界黃金協(xié)會(huì)。歷史數(shù)據(jù)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，也不預(yù)示相關(guān)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

險(xiǎn)資投資黃金試點(diǎn)：2月7日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，據(jù)券商測(cè)算，參與試點(diǎn)的10家險(xiǎn)企可動(dòng)用的投資黃金的資金體量大概在2000億元。

綜合來(lái)看，多因素綜合助力金價(jià)近期大幅走高，但1月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所減弱，短期觸及歷史高位的金價(jià)可能面臨一定調(diào)整壓力，金價(jià)波動(dòng)或有所放大。長(zhǎng)期看，“海外流動(dòng)性趨松+全球避險(xiǎn)情緒提升+全球去美元化趨勢(shì)”對(duì)于黃金仍構(gòu)成趨勢(shì)性利好。

2、黃金基金ETF配置優(yōu)勢(shì)分析

作為國(guó)內(nèi)最早跟蹤黃金現(xiàn)貨合約的ETF，黃金基金ETF（518800）跟蹤上海黃金交易所掛盤交易的AU9999合約，具有門檻低、免保管、方便買、變現(xiàn)能力強(qiáng)等特點(diǎn)，基金也設(shè)置了場(chǎng)外聯(lián)接基金（A類：000218、C類004253、E類022502），非常適合大眾投資者。

黃金基金ETF產(chǎn)品要素

投資比例：在上海黃金交易所掛盤交易的黃金現(xiàn)貨合約、債券、回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)工具及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。持有的黃金現(xiàn)貨合約的價(jià)值不低于基金資產(chǎn)的90%。

投資目標(biāo)：緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。

配置優(yōu)勢(shì)：

隨著通脹預(yù)期的升溫，黃金作為最佳的抗通脹資產(chǎn)之一，自身吸引力不斷提升；2022年以來(lái)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有加劇趨勢(shì)，黃金的避險(xiǎn)價(jià)值也在持續(xù)凸顯；另外，黃金與各種傳統(tǒng)投資品種相關(guān)性較低，可在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)。 

黃金基金ETF場(chǎng)內(nèi)交易，而國(guó)泰黃金ETF聯(lián)接基金1元起購(gòu)，通過(guò)支付寶、騰訊、銀行等平臺(tái)的基金賬戶就可以購(gòu)買而且每個(gè)開(kāi)放日都可以贖回，交易和贖回都非常便捷。另外，黃金基金ETF追蹤上金所Au99.99現(xiàn)貨合約，1手對(duì)應(yīng)1克實(shí)物金，可以幫大家免去實(shí)物金的保管成本，提升投資體驗(yàn)。 

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上看，國(guó)泰黃金ETF聯(lián)接基金最近2年、3年、4年業(yè)績(jī)均排名同類第一，顯示了出優(yōu)異的投資能力。

3、現(xiàn)在還能上車黃金么？

當(dāng)前投資黃金的方式包括實(shí)物黃金、黃金期貨、黃金基金ETF和黃金ETF聯(lián)接等；其中，黃金ETF是購(gòu)買方式最為多樣化的投資黃金方式，而且在每個(gè)開(kāi)放日都可贖回，變現(xiàn)能力相對(duì)較強(qiáng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：本表格的對(duì)比（主要是風(fēng)險(xiǎn)程度的對(duì)比）僅限于以上4類投資黃金的產(chǎn)品之間，不構(gòu)成投資建議或承諾。

最后，建議大家投資黃金時(shí)注意做一定的擇時(shí)，結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好考慮。短期來(lái)看，黃金上漲的斜率可能過(guò)快，有追高風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。 

注：市場(chǎng)觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。黃金基金ETF主要投資對(duì)象為黃金現(xiàn)貨合約，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平與黃金資產(chǎn)相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。