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重新認識中國資產:自立自強開放普惠創(chuàng)造長期價值︱中國資產重估系列評論②

每日經(jīng)濟新聞 2025-03-13 21:18:57

資產重估并非自動發(fā)生,而是一系列變量不斷累積的結果。無論是操作系統(tǒng)級軟件,還是半導體、AI(人工智能)、綠色能源、新能源汽車等領域,中國企業(yè)均已具備較強的國際競爭力。隨著新質生產力的持續(xù)涌現(xiàn),資產重估的正向循環(huán)還將延續(xù)。

每經(jīng)評論員 杜恒峰

今年以來,全球資本市場普遍陷入調整,而中國股市卻一枝獨秀,在主要市場中領漲。此輪中國資產重估始于2024年9月,春節(jié)后,在DeepSeek(深度求索)、人形機器人等因素推動下,科技行業(yè)的估值提升迎來大爆發(fā),且這一趨勢延續(xù)至今。與此同時,高盛、大摩、花旗等國際頂級投行也紛紛看多中國資產。資本市場的樂觀情緒迅速擴散,年初以來,人民幣對美元匯率累計上行超過1%。今年1月,房地產銷售降幅明顯收窄,房價也呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象,特別是2025年開局的土拍市場,核心城市表現(xiàn)出色。

資產重估并非自動發(fā)生,而是一系列變量不斷累積的結果。從當下市場的運行特征來看,“自立自強”是一條清晰的主線。在政策推動以及中國企業(yè)在外部打壓下努力求生求發(fā)展的雙重作用下,依托中國龐大且高素質的工程師隊伍,憑借中國廣闊的國內市場,中國的科技水平正從“跟隨者”向“引領者”轉變。無論是操作系統(tǒng)級軟件,還是半導體、AI(人工智能)、綠色能源、新能源汽車等領域,中國企業(yè)均已具備較強的國際競爭力。隨著新質生產力的持續(xù)涌現(xiàn),資產重估的正向循環(huán)還將延續(xù)。

在本輪資產重估中,恒生指數(shù)的表現(xiàn)十分驚艷,且港股的先導效應對A股也產生了積極影響。港股市場中,超過75%的市值來自中資股,但長期以來估值較低。例如,A+H公司的H股估值大部分低于A股,近10年A/H溢價指數(shù)始終在100以上(超過100意味著H股估值低于A股)。市場信心源自政策、輿論以及專業(yè)機構的買入行為。不過,要推動中國資產重估這一龐大進程,需要強大的初始動力,而低估值且中國大型科技股集中的港股市場就具備這種爆發(fā)力。以南向通為渠道,內地資金持續(xù)流入,為這種爆發(fā)力積累了動能。據(jù)筆者統(tǒng)計,去年10月以來,內地資金通過南向通的凈買入額高達6700億港元,甚至單日凈買入額曾接近300億港元。今年,可以頻繁看到以阿里、騰訊為代表的大型港股帶動A股概念股走強的情況;同時,恒瑞醫(yī)藥、赤峰黃金、藍思科技等企業(yè)在港上市或計劃上市。以開放的姿態(tài)連接兩個市場,促進內外資良性互動,這是本輪資產重估的重要經(jīng)驗。

重估中國資產,也是對科技和經(jīng)濟發(fā)展應普惠大眾這一理念的認可。經(jīng)濟發(fā)展應惠及民眾,科技發(fā)展應以服務人為目標。然而,在全球貿易體系遭受重大沖擊、關稅和非關稅壁壘日益嚴重、科技和人文交流愈發(fā)困難的當下,這一目標似乎漸行漸遠。但中國的政策制定者、企業(yè)家以及無數(shù)勞動者,憑借智慧和辛勤勞動,數(shù)十年來持續(xù)為全球提供低價優(yōu)質的產品,提升了全世界眾多普通人的生活水平。無論是汽車、家電、光伏,還是開源的AI大模型、人形機器人,中國的創(chuàng)新者始終秉持普惠精神打磨每一個產品,讓中國消費者能夠消費得起,進而使全世界更多消費者也能享用。當個別國家封鎖先進技術、企圖憑借高技術壁壘阻礙他國發(fā)展時,“杭州六小龍”們正在崛起,比亞迪、寧德時代、蜜雪集團等企業(yè)正邁向世界。它們通過工程創(chuàng)新、管理創(chuàng)新,提升資產收益率,為未來世界經(jīng)濟勾勒出全新圖景,而中國資產的價值必然是其中最為耀眼的部分。

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