消費(fèi)股因呼和浩特育兒補(bǔ)貼政策而重振雄風(fēng)，年報(bào)窗口下績(jī)優(yōu)股的分紅再度受到追捧，科技方向繼續(xù)被政策持續(xù)呵護(hù)。

不知不覺(jué)中，上證指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，一舉收復(fù)年初那波調(diào)整的失地?，F(xiàn)在，恐高的聲音又開(kāi)始出現(xiàn)，但小二認(rèn)為，當(dāng)下點(diǎn)位的參考性已經(jīng)不大，一個(gè)指標(biāo)可能更匹配這波行情。

指數(shù)點(diǎn)位的參考意義不大

小二做了個(gè)統(tǒng)計(jì)，表面上看，上證指數(shù)收復(fù)今年初那波調(diào)整的失地，但123個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)里，已經(jīng)有71個(gè)板塊早就邁過(guò)12月31日的收盤(pán)點(diǎn)位。所以，對(duì)大盤(pán)點(diǎn)位的分析意義真的不大了。

從風(fēng)格來(lái)看，我們可能會(huì)更好推演。去年A股資金主要分兩派：紅利派和成長(zhǎng)派。

今年資金分成了三派：

1.以AI為首的科技派，代表指數(shù)恒生科技、人工智能（通達(dá)信：880948）

2.以俄烏戰(zhàn)后重建、歐洲國(guó)防開(kāi)支為主線的順周期派，代表指數(shù)稀有金屬（通達(dá)信：881082）、國(guó)防軍工（通達(dá)信：880507）

3.以寬松政策+業(yè)績(jī)?yōu)榇呋乃{(lán)籌派，代表指數(shù)：銀保證+消費(fèi)等。

“總市值/GDP”指標(biāo)需要重視

從指數(shù)點(diǎn)位來(lái)看，上證指數(shù)還沒(méi)有越過(guò)去年“924”行情的高點(diǎn)3674.40點(diǎn)，但根據(jù)豆包大模型，截至昨日收盤(pán)，A股的總市值已經(jīng)突破99萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。因此，在一個(gè)中長(zhǎng)期層面上，大盤(pán)的頂?shù)追治觯赡芤?ldquo;總市值/GDP”這個(gè)指標(biāo)比較合適。

來(lái)看A股的歷史數(shù)據(jù)。

2014-2015年的大牛市：總市值/GDP達(dá)到90%水平；

2017年的“抱團(tuán)1.0”行情：總市值/GDP達(dá)到70%水平；

2020年因疫情導(dǎo)致全球“放水”的行情：總市值/GDP達(dá)到80%水平；

2021年的公募基金抱團(tuán)：總市值/GDP達(dá)到80%水平。

截至3月14日收盤(pán)，這個(gè)指標(biāo)為69%，剛達(dá)到“924”行情最高點(diǎn)的水平。

這個(gè)數(shù)據(jù)高嗎？

往近說(shuō)，考慮到貨幣政策還沒(méi)兌現(xiàn)，地方政策正在出臺(tái)窗口，又疊加年報(bào)時(shí)間窗口，這個(gè)指標(biāo)還有上升空間；

往遠(yuǎn)的說(shuō)，2025年是AI產(chǎn)業(yè)牛市第一年，今年A股日均成交額在1.55萬(wàn)億元的水平，遠(yuǎn)超2021年日均1.05萬(wàn)億元的水平。

因此，小二有理由相信，本輪“總市值/GDP”至少會(huì)走到80%的水平。

聊聊育兒補(bǔ)貼政策

先是呼和浩特育兒補(bǔ)貼政策上熱搜，接著深圳也發(fā)聲“將根據(jù)國(guó)家部署積極穩(wěn)妥做好落實(shí)”。

這是昨天消費(fèi)股爆發(fā)的直接原因。當(dāng)然，很多投資者會(huì)想，這會(huì)不會(huì)是“一日游”行情，畢竟促生育要比單純促產(chǎn)業(yè)要復(fù)雜得多。

根據(jù)東方證券宏觀組的調(diào)研，目前育兒政策有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

首先，補(bǔ)貼政策在部分地區(qū)有用，攀枝花作為全國(guó)最早給補(bǔ)貼的城市，出生率從2021年起就明顯跑贏整個(gè)四川；

其次，根據(jù)實(shí)際情況制定政策的地區(qū)也有用，2024年天門(mén)市新生兒增速17%，全國(guó)是5.8%。天門(mén)市發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)嘏詣?wù)農(nóng)、無(wú)業(yè)占比不低，因此沒(méi)有選擇延長(zhǎng)產(chǎn)假，而是由市財(cái)政負(fù)擔(dān)每月600元的產(chǎn)假補(bǔ)助；此外，當(dāng)?shù)毓珓?wù)員事業(yè)單位不少，生育二孩、三孩的教師在職稱評(píng)聘時(shí)甚至能獲得傾斜，這在大城市不一定有用甚至可能被詬病，但當(dāng)?shù)財(cái)?shù)據(jù)確實(shí)是變好了。

另外，房?jī)r(jià)是最直接的因素，天門(mén)市二手房?jī)r(jià)不到5000元/平方米，補(bǔ)貼等各種政策疊滿差不多有20多萬(wàn)元，相當(dāng)于半套房，呼和浩特房?jī)r(jià)在8000元左右，生育三孩及以上發(fā)放育兒補(bǔ)貼100000元（到孩子10周歲），相當(dāng)于12平米。

不說(shuō)在北上廣深了，這在成都三環(huán)內(nèi)都是很難想象的。

通過(guò)券商的上述調(diào)研，多生娃的地方，一般符合“氣候適宜、非核心城市、房?jī)r(jià)不高”這幾個(gè)要素。

因此，小二主觀認(rèn)為，現(xiàn)在的“育兒補(bǔ)貼”邏輯是，三四線城市通過(guò)生育補(bǔ)貼政策，可以實(shí)現(xiàn)人口流動(dòng)平衡，甚至實(shí)現(xiàn)凈流入與凈增長(zhǎng)。當(dāng)然，這只是我的觀點(diǎn)，拋磚引玉。

（極簡(jiǎn)投研社）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝