每經(jīng)記者 陳植    每經(jīng)編輯 張益銘

2月，非存款類金融機(jī)構(gòu)存款（即非銀存款）止跌回升。

央行公布的最新金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，中資大型銀行與中資中小型銀行的非存款類金融機(jī)構(gòu)存款余額分別達(dá)到14.65萬(wàn)億元與15.57萬(wàn)億元，較1月底的12.66萬(wàn)億元與14.79萬(wàn)億元分別增加1.99萬(wàn)億元與7852億元。其中，中資大型銀行結(jié)束此前兩個(gè)月的非銀存款下跌趨勢(shì)。

開源證券分析師劉呈祥認(rèn)為，在去年12月初《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》實(shí)施后，大型銀行非銀存款連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)（2024年12月和2025年1月分別為-34382億元、-10442億元），今年2月非銀存款恢復(fù)增長(zhǎng)1.99萬(wàn)億元，主要有三大原因：一是此前同業(yè)活期存款被限價(jià)后，紛紛轉(zhuǎn)向同業(yè)定期存款；二是2月股市表現(xiàn)不錯(cuò)，帶動(dòng)證券結(jié)算賬戶的同業(yè)活期存款增加；三是2月流動(dòng)性缺口壓力較大，部分銀行提價(jià)短期同業(yè)定期存款（7－14天），吸引部分非銀金融機(jī)構(gòu)資金回流。

“非銀存款流出趨勢(shì)已基本止住。”他指出。

一位國(guó)有大型銀行資金交易員向記者透露，2月非銀存款恢復(fù)增長(zhǎng)，主要得益于大量非銀金融機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)入定期存款。

“2月以來，不少銀行都向非銀金融機(jī)構(gòu)推介定期存款產(chǎn)品，且年化利率較現(xiàn)行的同業(yè)活期存款利率高出至少20個(gè)基點(diǎn)，吸引不少非銀金融機(jī)構(gòu)重新將資金轉(zhuǎn)入銀行存款。”他告訴記者。與此同時(shí)，2月以來債券價(jià)格持續(xù)回調(diào)（國(guó)債收益率回升）也起到推波助瀾的作用——越來越多非銀金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心債券價(jià)格持續(xù)回調(diào)導(dǎo)致配債投資風(fēng)險(xiǎn)增加，將更多資金轉(zhuǎn)向銀行定期存款。

這位國(guó)有大型銀行資金交易員還告訴記者，為了獲取更多非銀存款以填補(bǔ)負(fù)債端資金缺口，部分中小銀行按大額存款利率，給予非銀金融機(jī)構(gòu)2.05%至2.1%的三年期定期存款利率，高于大型銀行約10個(gè)基點(diǎn)。但是，由于大型銀行與不少非銀金融機(jī)構(gòu)保持較好的資金拆借、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)合作，加之大型銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，多數(shù)非銀金融機(jī)構(gòu)仍會(huì)選擇大型銀行。

存款“定期化”驅(qū)動(dòng)2月非銀存款恢復(fù)增長(zhǎng)

去年12月初，《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》（以下簡(jiǎn)稱《倡議》）正式實(shí)施，由此非銀同業(yè)活期存款利率將被納入自律管理。這意味著證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行理財(cái)子公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等非銀金融機(jī)構(gòu)同業(yè)活期存款利率將緊跟央行政策利率變動(dòng)。

若按公開市場(chǎng)7天逆回購(gòu)操作利率（1.5%）為定價(jià)基準(zhǔn)，非銀活期存款的年化利率將被設(shè)定在1.5%。

受此影響，大量非銀金融機(jī)構(gòu)將資金紛紛轉(zhuǎn)投收益率更高的國(guó)債等高信用評(píng)級(jí)投資品種，導(dǎo)致非銀存款流失。

數(shù)據(jù)顯示，去年12月與今年1月，中資大型銀行非銀存款流失額分別達(dá)到34382億元與10442億元，今年1月，中資中小型銀行的非銀存款流失額也達(dá)到2792.19億元。

非銀存款的流失，也令銀行負(fù)債端資金壓力驟然增加，不得不采取加大同業(yè)存款發(fā)行規(guī)模填補(bǔ)資金缺口。

華源證券分析師廖志明發(fā)現(xiàn)，截至2月底，共有264家銀行披露了2025年同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃，發(fā)行規(guī)模較上一年大幅增加5.63萬(wàn)億元。

截至3月20日，今年以來同業(yè)存單發(fā)行量已超過5.8萬(wàn)億元，較去年同期增長(zhǎng)約6.8%，實(shí)現(xiàn)凈融資約1.2萬(wàn)億元。

不過，2月以來非銀金融機(jī)構(gòu)資金開始悄然回流銀行存款體系。

上述國(guó)有大型銀行資金交易員告訴記者，這與銀行推動(dòng)非銀存款“定期化”有著密切關(guān)系。此前，非銀存款主要是金融機(jī)構(gòu)之間出于清算和投資等需求開展的同業(yè)資金存入存出業(yè)務(wù)，由于資金清算與投資操作頻率較高，所以這類資金往往以同業(yè)活期存款形式存入銀行。2月起，部分銀行開始根據(jù)非銀金融機(jī)構(gòu)的不同資金使用需求，將部分相對(duì)穩(wěn)定、操作有一定規(guī)律性的非銀存款資金轉(zhuǎn)成“定期存款”。比如部分銀行將非銀金融機(jī)構(gòu)的部分風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金、使用迫切性不高的運(yùn)營(yíng)資金轉(zhuǎn)入定期存款范疇。

他透露，為了增強(qiáng)非銀金融機(jī)構(gòu)對(duì)存款定期化的興趣，部分銀行按照大額存款給予相應(yīng)的利率，比如某些中小銀行給予2.05%至2.1%的三年期存款利率，大型銀行也有1.9%至2%。這直接帶動(dòng)非銀金融機(jī)構(gòu)的資金回流。

一位券商財(cái)務(wù)部門人士向記者透露，在《倡議》實(shí)施后，他們將大量資金投向10年期國(guó)債等高信用評(píng)級(jí)債券品種，但隨著2月起國(guó)債價(jià)格持續(xù)下跌（相應(yīng)債券收益率回升），他們內(nèi)部擔(dān)心債券價(jià)格繼續(xù)下跌將導(dǎo)致更大的資金安全性風(fēng)險(xiǎn)，開始與銀行簽訂新的同業(yè)定期存款協(xié)議。

華創(chuàng)證券分析師周冠南指出，在非銀活期存款被限價(jià)、相比貨幣市場(chǎng)融出收益仍然偏低的情況下，2月同業(yè)存款規(guī)模高增，或與大行將同業(yè)存款轉(zhuǎn)化成定期存款有關(guān)。

與此同時(shí)，2月股市好轉(zhuǎn)帶動(dòng)更多資金流向股市，也增加了證券結(jié)算賬戶資金余額，推動(dòng)非銀存款恢復(fù)增長(zhǎng)。

周冠南表示，2月權(quán)益市場(chǎng)行情啟動(dòng)，證券結(jié)算賬戶活期存款增長(zhǎng)對(duì)當(dāng)月非銀存款的恢復(fù)增長(zhǎng)起到了一定的助推作用。

同業(yè)存單發(fā)行利率上漲“推波助瀾” 非銀資金回流存款力度加大

隨著3月以來債券收益率持續(xù)回升，非銀金融機(jī)構(gòu)資金是否重返債券資產(chǎn)導(dǎo)致當(dāng)月非銀存款再度流失，頗受金融市場(chǎng)關(guān)注。

上述券商財(cái)務(wù)部門人士向記者指出，3月以來，他們資金仍在持續(xù)回流銀行存款體系。究其原因，一是盡管債券收益率回升，但債券價(jià)格仍處于調(diào)整階段，機(jī)構(gòu)內(nèi)部擔(dān)心債券價(jià)格進(jìn)一步調(diào)整或影響配債資金的安全性；二是由于2月以來，資金面一度邊際趨緊與銀行負(fù)債端籌資壓力增加，銀行抬高了同業(yè)存單發(fā)行利率，讓非銀金融機(jī)構(gòu)資金又有了新的“高收益資產(chǎn)”投向。

在他看來，定期存款的收益率優(yōu)勢(shì)也發(fā)揮著重要作用。盡管10年期國(guó)債收益率回升至1.9%附近，但仍略低于三年期大額存款利率與同業(yè)存款發(fā)行利率，吸引非銀金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)青睞存款產(chǎn)品。

劉呈祥表示，在銀行負(fù)債端壓力較大、同業(yè)活期存款利率被限價(jià)的情況下，不排除大行通過提價(jià)短期同業(yè)存款“補(bǔ)充”負(fù)債端缺口。2月份，7天、14天期同業(yè)存款利率相對(duì)較高，大行靠提價(jià)相關(guān)同業(yè)存款獲得一部分同業(yè)存款。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年2月，同業(yè)存單合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到2.76萬(wàn)億元，到期規(guī)模2.22萬(wàn)億元，凈融資額為5455億元。其中，股份行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模最多，達(dá)到9098億元，國(guó)有行與城商行的同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模分別為8924億元和8290億元。就期限類型而言，1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期同業(yè)存單的發(fā)行規(guī)模分別為3490億元、4945億元、6551億元、6410億元、6211億元。

就發(fā)行利率而言，2月中旬以來同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率逐步提高，在2月24日時(shí)突破2%關(guān)口。

截至3月20日，國(guó)有商業(yè)銀行的1個(gè)月期同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率達(dá)到2.04%，3個(gè)月期同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率為1.98%。

前述國(guó)有大型銀行資金交易員向記者透露，中小銀行的同業(yè)存單發(fā)行利率相對(duì)更高，在收益率方面對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)更具吸引力。但是，非銀金融機(jī)構(gòu)在選擇銀行時(shí)，仍看重銀行自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與業(yè)務(wù)規(guī)模，以及彼此之間的業(yè)務(wù)合作關(guān)系等，令大型銀行仍然受到眾多非銀金融機(jī)構(gòu)的青睞。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝