每經(jīng)編輯 馬子卿    

| 2025年4月1日 星期二 |

NO.1 中辦、國辦：深入推進(jìn)信用融資和信用交易

日前，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于健全社會(huì)信用體系的意見》。《意見》提出，將深入推進(jìn)信用融資和信用交易。依托全國一體化融資信用服務(wù)平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)，按照實(shí)際應(yīng)用需求擴(kuò)大信用信息歸集共享范圍，完善以信用信息為基礎(chǔ)的企業(yè)融資增信制度，有效提升中小微企業(yè)信用貸款比重，支持符合條件的征信機(jī)構(gòu)參與融資信用服務(wù)平臺(tái)運(yùn)營。鼓勵(lì)信用服務(wù)機(jī)構(gòu)依法依規(guī)采集商業(yè)合同履約信息，支持有序推廣賒銷、分期付款、融資租賃等信用銷售模式。強(qiáng)化商業(yè)匯票信息披露，完善票據(jù)市場信用約束機(jī)制。將惡意逃廢債經(jīng)營主體依法依規(guī)納入相關(guān)嚴(yán)重失信主體名單。

點(diǎn)評(píng)：通過深化信用融資與信息共享機(jī)制，將強(qiáng)化中小微企業(yè)增信支持，直接利好征信機(jī)構(gòu)及金融科技板塊。政策依托全國一體化融資信用平臺(tái)，推動(dòng)銀企信息互通，降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控成本，中小銀行及區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)或受益于信貸業(yè)務(wù)增量空間。供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理等業(yè)態(tài)將因賒銷、分期付款等信用銷售模式推廣而擴(kuò)容，相關(guān)物流、零售企業(yè)現(xiàn)金流壓力或緩解。此外，票據(jù)市場規(guī)范化及逃廢債懲戒機(jī)制完善，有助于提升資本市場對(duì)信用債資產(chǎn)的配置偏好，中長期或推動(dòng)優(yōu)質(zhì)民企債券利差收窄。政策落地后，金融資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)精準(zhǔn)滴灌的趨勢強(qiáng)化，市場對(duì)普惠金融、綠色金融等結(jié)構(gòu)性工具的關(guān)注度或進(jìn)一步提升。

NO.2 3月中期借貸便利余額為41570億元

3月31日，中國人民銀行公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年3月中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式，開展了8000億元買斷式逆回購操作。此外，央行數(shù)據(jù)顯示，3月中期借貸便利（MLF）余額為41570億元人民幣。

點(diǎn)評(píng)：通過8000億元逆回購，進(jìn)一步強(qiáng)化流動(dòng)性支持力度。在流動(dòng)性充裕環(huán)境下，券商固收類資管產(chǎn)品及銀行間市場交易活躍度或提升，高負(fù)債行業(yè)（如基建、公用事業(yè)）融資壓力或邊際緩解。政策延續(xù)性或增強(qiáng)市場對(duì)降準(zhǔn)等寬貨幣工具的預(yù)期。

NO.3 浙江民泰商業(yè)銀行增資擴(kuò)股方案獲批

日前，浙江金融監(jiān)管局已批復(fù)同意浙江民泰商業(yè)銀行上報(bào)的增資擴(kuò)股方案，并核準(zhǔn)該行注冊資本由46.07億元變更為50.97億元。同時(shí)，批復(fù)同意溫嶺市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司的股東資格，此次增資擴(kuò)股后，溫嶺市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司持有該行7.47億股，持股比例將由8.23%升至14.66%。

點(diǎn)評(píng)：國資加碼區(qū)域金融資源整合，資本金擴(kuò)充直接增強(qiáng)該行資本充足率，為其小微金融、普惠信貸業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┲?，或帶?dòng)區(qū)域性銀行板塊關(guān)注度提升。國有資本深度介入或優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，降低市場對(duì)中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，長期看可能推動(dòng)浙江地區(qū)城商行估值體系重塑。疊加近期銀行業(yè)增資動(dòng)態(tài)，銀行業(yè)資本補(bǔ)充進(jìn)程提速，有助于改善銀行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)緩沖能力，間接提升資本市場對(duì)金融板塊配置偏好。

NO.4 大新銀行盤中一度跌超16%

3月31日，港股大新銀行集團(tuán)（HK02356）股價(jià)午后跳水，盤中一度大跌超16%至8.17港元。截至當(dāng)日收盤，大新銀行集團(tuán)每股報(bào)價(jià)8.570港元，較上一個(gè)交易日下跌12.19%。消息面上，截至去年底，該行股東應(yīng)占盈利20.6億港元，同比增長10.75%；每股盈利1.47港元，派末期息0.39港元。期內(nèi)營運(yùn)收入升17.2%至69.35億港元，信貸減值虧損卻大增1.45倍至17.9億港元。

點(diǎn)評(píng)：大新銀行集團(tuán)股價(jià)異動(dòng)反映市場對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂加劇。盡管2024年盈利及營收雙增，但信貸減值虧損同比激增145%至17.9億港元，暴露出該行在風(fēng)險(xiǎn)敞口管理的短板。短期看，事件或加劇港股銀行板塊估值分化，資本充足率高、撥備覆蓋率穩(wěn)健的頭部機(jī)構(gòu)更受避險(xiǎn)資金青睞。

NO.5 歐洲央行行長拉加德：控制通脹是場“持久戰(zhàn)”

3月31日，歐洲央行行長拉加德表示，在美國政府的貿(mào)易政策帶來不確定性的情況下，該行不能對(duì)通脹掉以輕心。他表示：“這是一場持之以恒的戰(zhàn)斗，我們幾乎已經(jīng)到了應(yīng)該達(dá)到的水平，但我們必須穩(wěn)在這里，所以這就是為什么我說這是一場持久戰(zhàn)。”去年6月以來，歐洲央行已進(jìn)行了6次25個(gè)基點(diǎn)的降息，但其在4月將作何決定，尚未達(dá)成明確共識(shí)。

點(diǎn)評(píng)：歐洲央行暗示政策路徑或延續(xù)審慎基調(diào)。貿(mào)易政策不確定性及能源價(jià)格波動(dòng)或延緩?fù)浕芈涔?jié)奏，市場對(duì)歐央行4月會(huì)議轉(zhuǎn)向鷹派的預(yù)期或?qū)⑸郎?。歐洲銀行業(yè)息差收窄壓力或隨利率政策搖擺加劇，依賴歐元區(qū)內(nèi)部業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（如法巴銀行、德銀）盈利預(yù)期或承壓。全球資本對(duì)歐股風(fēng)險(xiǎn)偏好或受政策分歧影響，需關(guān)注歐債收益率曲線陡峭化對(duì)權(quán)益資產(chǎn)估值體系的傳導(dǎo)效應(yīng)。

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